一、全球矿产市场动态
1. 铁矿石供应：发运环比回落，成本支撑松动
7月全球铁矿石周均发运量3206.12万吨，月环比下降6.28%，巴西与澳大利亚发运量同步收缩，四大矿山周均发运量均现下滑，FMG、BHP、力拓、淡水河谷发运量环比降幅在4.45%-14.60%区间。受中东局势影响，原油价格高位运行，推高铁矿开采与运输成本，但近期澳洲及巴西至青岛海运费回落，进口矿到岸成本支撑进一步松动。必和必拓26财年铁矿石产量达创纪录的2.65亿吨，Ministers North项目获批，虽首批矿石2029财年产出，但长期供给增长预期明确，叠加几内亚西芒杜项目产能爬坡，全球铁矿石供应宽松格局持续巩固。
2. 铁矿石价格：情绪修复难掩颓势，价格重心下移
7月30日，铁矿石期货主力合约大幅下跌，盘中触及712.5元/吨，收跌3.31%，创下年内低点。此前5月中旬起，铁矿石价格从110美元以上高位回落，近期虽因美伊冲突、必和必拓罢工等短期因素反弹至100美元关口，但地缘溢价快速消退，罢工实际扰动微乎其微，叠加国内港口超1.73亿吨库存覆盖供给缺口，本轮反弹仅为情绪修复行情，未形成持续支撑。回归基本面，供给端宽松持续，需求端铁水产量持续回落，钢厂盈利率走低，供强需弱格局深化，价格重心下移趋势明确，市场情绪消化后，价格将重回基本面主导的下行通道。
二、中国矿产市场运行情况
1. 国产矿市场：供需僵持，弱稳运行
7月30日，国产矿市场价格承压持稳，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流价格779元/吨，建平、淄博地区价格均与前一交易日持平。供应端，国内矿山生产节奏平稳，矿企出货心态偏稳，货源供给可控；需求端，下游钢厂盈利受限，采购态度谨慎，多维持刚需补库，集中采购意愿低迷。市场交易清淡，贸易商挺价意愿强烈，不愿低价出货，而下游拿货积极性不足，买卖双方僵持格局凸显，盘面波动偏弱进一步压制市场情绪，短期缺乏核心驱动，预计明日延续弱稳态势。
2. 铁矿石需求：钢厂盈利承压，需求持续走弱
7月，247家钢厂日均铁水产量连续四周回落，从月初243.25万吨降至月末237.7万吨，降幅2.28%，高炉开工率同步走低，从83.99%降至82.09%。钢厂盈利率持续恶化，从月初42.86%降至月末34.63%，超六成钢厂陷入亏损，叠加高温淡季下游开工走弱、唐山控产政策影响，钢厂检修计划增多，截至7月27日，唐山新增检修高炉9座，日均影响铁水产量4万吨。终端需求疲软，全国建材成交量维持7-8万吨低位，钢厂对铁矿采购以刚需为主，补库意愿低迷，需求端对矿价的压制持续强化。
3. 铁矿石库存：高位去库难改宽松格局
7月末，247家钢厂铁矿库存8740.01万吨，较上月末下降2.51%，钢厂在利润压缩下普遍采取控量降库策略；45港口铁矿库存16323.43万吨，较上月末下降2.80%，但绝对水平仍处于历史同期高位，澳矿、巴西矿库存同步下降，不过港口库存总量仍处年内高位区间，中期供应充裕格局未变。矿山企业铁精粉库存76.27万吨，较上月末下降14.26%，114家钢厂铁矿库存平均可用天数降至23.17天，库存端虽有小幅去化，但高库存对价格中枢的压制持续存在，难以支撑矿价反弹。
4. 市场逻辑：供强需弱博弈，价格延续偏弱震荡
近一周铁矿石市场处于发运到港回落与需求走弱的博弈中，供应端季节性收缩和到港阶段性减少为矿价提供底部支撑，但铁水产量持续下行、钢厂盈利率跌至历史低位、终端需求疲弱等偏空因素加速累积，成为主导市场的核心力量。短期来看，矿价大概率延续偏弱震荡，后续需重点关注政治局会议政策动向、钢厂减产节奏及8月终端需求季节性改善情况，当前供强需弱格局下，价格反弹动能明显不足。
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