一、全球宏观与地缘动态：避险情绪与政策博弈交织
地缘冲突加剧能源与矿产供应链风险：美伊谈判中断导致军事冲突持续，原油价格快速反弹，WTI原油期货涨超2%至73美元附近，布伦特原油期货涨超2%至77美元附近，推升海运费预期，叠加澳洲BHP与工会谈判消息刺激，铁矿石价格短期小幅上涨，但市场对谈判危机预期谨慎，地缘局势加剧全球矿产供应链不确定性。
全球矿产政策与产能动态：必和必拓宣布智利埃斯康迪达铜矿扩张项目获首个重大环境批准，总投资147亿美元的系列扩建工程正式启动，预计提升铜矿供应能力；印尼能源和矿产资源部明确，除满足冶炼厂运营需求外，不增加新的镍商品配额，强化资源管控，全球关键矿产供给端政策调整持续推进。
二、中国核心矿产行情：品种分化显著，供需博弈加剧
铁矿石：短期反弹难改震荡承压格局：受地缘冲突与供应扰动影响，铁矿石价格短期小幅上涨，但供需宽松预期未改。供应端，澳洲BHP和FMG财年冲量结束，发运进入季节性回落周期，巴西保持中高位发运，7月整体发运预期环同比下滑，供给端支撑阶段性回升；需求端，国内钢厂亏损范围扩大，河北、福建等多地钢厂启动季节性检修，钢厂盈利率降至40.26%，高炉铁水产量下滑至241.27万吨/日，需求持续走弱；库存端，钢厂库存去化，港口库存连续小幅回落但仍处历史高位，向上驱动中性偏弱。短期价格维持震荡，预期区间为97~101美元/吨（61%指数），对应连铁735~760元/吨。
基本金属：宏观预期回暖，价格获支撑：美联储加息预期缓解，推动金属价格反弹。本周LME铜价报13298.5美元/吨，国内铜现货价反弹1.4%，LME铜库存下降5.2%，上期所铜库存下降9.6%，库存持续去化叠加海外铜矿产量下调、国内地产基建进入旺季及新能源车、光伏、AI用铜需求稳定增长，铜价获有力支撑。铝社会库存下降7%，下游开工旺季传导顺利，电解铝吨铝毛利润维持较高水平；黄金价格反弹3.1%，白银价格反弹7.4%，宏观压力缓解下贵金属表现强势。
锂：供需双弱，价格承压下行：7月10日碳酸锂市场期现价格双杀，电池级碳酸锂均价155000元/吨，工业级碳酸锂均价151000元/吨，均较前一日下跌3500元/吨，碳酸锂LC2609合约报收151600元/吨，单日跌幅1.81%。供给端，2026年全球锂资源供给增量预计25万至30万吨LCE，显著超越需求增量，澳大利亚主力锂矿满负荷运转，南美盐湖项目稳步推进；需求端，中国新能源汽车上半年产量同比增长32.5%，但增速较上年同期回落8个百分点，动力电池装机量增速同步放缓，锂电池产能利用率降至65%，企业备货意愿低迷，仅刚需补库，供需失衡致锂价持续承压，不过当前价格已逼近部分高成本锂矿盈亏平衡线，进一步下跌空间有限。
三、重点品种供需格局：供给收紧与产能扩张并存
铜：矿端收紧与需求韧性支撑价格：海外铜矿部分下调产量预期，重点矿山复产不及预期，全球铜供给持续收缩；国内地产基建旺季启动，新能源车、光伏、AI等领域用铜需求稳定增长，供需格局改善。同时，铜库存持续去化，LME与上期所库存双降，进一步支撑铜价，龙头企业盈利能力有望提升。
锂：供给过剩与成本支撑博弈：全球锂资源供给增量明确，澳大利亚、南美等主力产区产能持续释放，而需求端受新能源汽车增速放缓、锂电池产能过剩影响，备货需求疲软，供需错配导致价格下行。但当前碳酸锂价格已跌破国内部分锂云母矿现金成本线，高成本产能减产压力上升，若价格持续低位，2026年第四季度至2027年第一季度或触发高成本产能出清，供给收缩有望为锂价提供阶段性底部支撑。
镍：印尼配额管控，供给受限：印尼严格管控镍商品配额，仅保障冶炼厂运营需求，不新增配额，全球镍铁等镍产品供给收紧，政策端持续强化对关键镍资源的管控，支撑镍价底部韧性，相关资源型企业市场话语权提升。
四、市场展望：短期震荡承压，长期聚焦结构性机遇
短期：宏观扰动与供需博弈主导，价格分化延续：地缘冲突、罢工事件等供给端扰动仍将影响市场情绪，铁矿石受短期供应担忧影响价格波动，但供需宽松格局难改，价格维持震荡；基本金属受宏观预期回暖与供需改善支撑，价格获韧性支撑，铜、铝延续偏强态势；锂因供给过剩与需求疲软，价格承压，但成本支撑逐步显现。
长期：供需紧平衡与产业升级驱动，结构性机遇凸显：全球能源转型与科技革命持续推进，铜、锂等关键矿产供需紧平衡格局难逆转，铜矿资源约束与新能源需求刚性支撑价格中枢上移；锂资源虽短期过剩，但长期高成本产能出清后，供需格局将逐步优化，价格有望回归合理区间。中国凭借海外矿产布局、冶炼技术升级及供应链安全建设，龙头企业业绩持续释放，建议关注紫金矿业、江西铜业、天齐锂业、赣锋锂业等具备资源与技术优势的企业，把握产业升级带来的长期配置机遇。
以上所有价格信息均来源于网络公开数据整理，仅作为市场行情参考，不构成任何投资建议或交易依据。市场价格实时波动，请以您实际交易时的报价为准。投资有风险，入市需谨慎。
