算力小金属涨价潮持续，锡钽铟成市场焦点
AI需求拉动叠加供给收紧，三大算力核心金属同步飙升。截至6月中旬，锡半年涨幅达40%，钽锭年内涨幅高达158%，铟涨约60%。锡资源储采比偏低，缅甸、印尼主产国开采配额收紧；钽矿核心产区刚果（金）鲁巴亚矿区连续塌方停产；铟无独立原生矿山，国内出口审查趋严，高纯铟现货库存处于历史低位。AI服务器单机耗锡量为传统服务器4倍以上，钽电容为GPU电源必备元器件，铟用于800G、1.6T光模块迭代。业内测算，2026至2028年全球锡、钽、铟供需维持紧平衡，价格中枢将维持高位。
锆英砂5天怒涨500元/吨，日本断供引爆国产替代预期
6月18日成为行情转折点，行业龙头东方锆业发布年内第二次调价函，叠加日本东曹氧化锆粉体暂停供应消息发酵，锆英砂（65%高级）从周初约11700元/吨上涨至12200元/吨，周涨幅约4.3%，金属锆现货单日跳涨4.65%。5月锆矿砂进口量环比骤降30.16%，国内库存低位，持货商挺价惜售。我国锆矿对外依存度常年超90%。《矿产资源法实施条例》6月15日起施行，不合规中小锆矿项目将被清理。固态电池商业化加速，锆基材料需求正从传统陶瓷迈向新能源核心材料。东方锆业已实现3连板。
钒正式纳入国家级战略性矿产目录，储能产业迎战略机遇
6月15日《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，首次以行政法规形式明确36种矿产为国家级战略性矿产，钒作为25种金属矿产之一被正式列入。2025年中国钒消费量达12.59万吨，储能领域占比已从10%翻倍至20%，消费量达2.52万吨。亚化咨询预测，2026年国内钒电池新增装机将达1—2GW/4—8GWh，储能领域钒消费量有望攀升至3.5万吨。全链条管控体系将有效遏制钒矿无序开采，为钒电池长期发展提供稳定资源底座。
铜价短期承压但中长期上行逻辑未改，美联储加息预期压制短期表现
铜价从5月峰值13390美元/吨回落至12040美元/吨附近，地缘溢价逐步挤出。但铜矿资本开支不足叠加供给端频发扰动，中长期供需格局有望由紧平衡转向短缺。电解铜社会库存持续去化，下游排产逐步向旺季过渡。6月23日长江现货1#铜均价78480元/吨，涨70元/吨；1#锡均价261750元/吨，涨1500元/吨。S&P Global预测2026年铜均价仍将维持约12600美元/吨高位。
有色金属板块逆势走强，矿业ETF单日收涨5.70%
6月23日有色金属ETF（159881）收涨4.69%，矿业ETF（561330）收涨5.70%。但中证有色金属矿业主题指数下跌8.00%，西部矿业、江西铜业、厦门钨业等成分股领跌10%。资金高低切换明显，前期科技股获利资金溢出至估值低位的顺周期资源板块。政策面，《矿产资源法实施条例》强化了稀土、锂等36种战略性矿产的法律地位，全链条管控和违法从重处罚机制显著强化市场对战略金属价值重估的预期。
铝市紧平衡格局延续，产能天花板约束供给释放
6月23日长江现货A00铝均价20650元/吨，涨70元/吨。国内4500万吨产能天花板约束及海外电力配套不确定性影响，全球电解铝供给增速仍将温和。国家发改委启动重点行业节能降碳改造三年行动，电解铝等九大行业被列为重点，能效基准水平以下产能将基本清零。华泰证券指出，若全球电力紧张加剧叠加AI新型需求放量，铝市或进一步走向短缺，当前权益市场对铝板块定价已低于成本支撑水平。
关键矿产供应链重构加速，中国企业面临攻守新课题
全球关键矿产供应链高度集中，缅甸克钦邦军事冲突直接威胁镝、铽等重稀土供应。几内亚出台铝土矿出口管控，刚果（金）暂停部分冲突地区采矿活动。资源民族主义正从成本端重塑金属市场底层逻辑。中国掌握全球几乎全部稀土分离加工能力，但上游一旦中断将连锁反应。业内建议：建立"地缘风险评估—合规管理—社区关系—应急响应"全链条能力，同时积极参与大宗商品定价机制改革，推动人民币在金属贸易中结算使用。
锂资源格局生变，"亚洲锂腰带"助中国跃升全球第二
2025年9月自然资源部公布"亚洲锂腰带"重大勘探成果，横跨四川、青海、西藏、新疆四省区，探明多个大型至超大型锂矿床，中国锂资源储量全球排名从第六跃升至第二。2026年1月中国碳酸锂产量9.62万吨，同比增长约51%。但津巴布韦2月全面暂停锂精矿出口，对中资企业影响巨大。国内盐湖提锂、锂云母提锂等自主可控路线战略价值凸显。截至2026年2月底，全球锂供需处于紧平衡状态，产业链库存极低，对价格缓冲作用基本消失。
黄金白银走势分化，白银获工业需求坚实支撑
美伊和谈曙光初现，金价从高位回落，但白银凭借光伏银浆、电子元器件、数据中心等工业需求获得坚实支撑。美元指数跌破100关口利好以美元计价的白银。白银作为光伏关键原料，其价格韧性反映的是绿色转型的真实需求，不应简单套用避险逻辑评估。
下半年展望：补库行情可期，供给端约束强化价格支撑
申万宏源研判，在反内卷与双碳政策背景下，叠加全球库存低位，下半年化工及有色相关行业有望迎来补库行情。部分子行业资本开支高峰已过，格局优化趋势明确。但需警惕美联储加息预期升温及地缘冲突反复对板块构成的短期扰动。业内一致判断：2026至2028年，全球AI算力基础设施建设、光伏、车载电子同步形成需求支撑，铜、铝、锂、钨、锡、钽、铟等战略金属价格中枢将维持高位区间，拥有自有矿产资源的上游企业业绩弹性更强。
免责声明：以上所有价格信息均来源于网络公开数据整理，仅作为市场行情参考，不构成任何投资建议或交易依据。市场价格实时波动，请以您实际交易时的报价为准。投资有风险，入市需谨慎。
