沪锡飙涨3%，"算力金属"引爆锡牛行情
6月2日，沪锡主力合约午盘报44.32万元/吨，涨幅超3%，去年同期仅约26万元/吨，区间涨幅约七成。A股市场华锡有色涨停，锡业股份涨9.02%，兴业银锡涨超4%。中金公司研报指出，缅甸佤邦复产缓慢，4月我国自缅甸进口锡矿仅5678实物吨，约为停产前月均水平的36%；印尼4月精炼锡出口量同比暴跌54%。全球锡矿CR5超70%，刚果（金）Bisie矿外运受阻进一步加剧供应紧张。需求端，3月全球半导体销售额同比大增79%，AI服务器、高多层PCB板排产放量，2025-2030年锡焊料需求复合年均增长率预计达7%。
碳酸锂回调近4%，锂电排产新高难挡期货承压
广期所碳酸锂主力合约报17.28万元/吨，跌幅3.91%。现货端电池级碳酸锂均价17.4万元/吨，日跌2.25%。尽管6月锂电排产预计达268GWh连续第四个月创新高，但下游以刚需补库为主，期货高仓单构成"堰塞湖"压力。供应端，津巴布韦锂矿出口禁令影响5-7月集中体现，盐湖提锂季节性恢复但增量有限。市场正从"交易预期紧缺"转向"交易现实博弈"。
有色金属板块午后强势反弹，估值仍处历史低位
截至6月2日13:41，有色ETF泰康（159163）涨3.09%，中证有色金属矿业主题指数涨3.50%。锡业股份、江西铜业涨停，华锡有色涨停，北方铜业涨8.23%。该指数最新市盈率仅19.94倍，处于近1年19.61%分位，估值低于近1年超80%的时间。近3月份额增长2200万份，资金加速涌入。
中东冲突重创硫酸供应链，锂加工成本占比飙升至11%
因霍尔木兹海峡持续关闭，硫磺价格涨超50%，部分地区硫酸价格翻倍。硬岩提锂工艺中，硫酸成本占比从3%骤升至11%，超过能源成本成为最大单项现金成本。印尼76%硫磺依赖中东进口，华友钴业、力勤资源等中资湿法项目已将产量削减至额定水平。Benchmark警告，2026年全球超半数锂、钴、稀土产量暴露于硫酸缺口风险中。
普氏铁矿石指数报105.30美元/吨，近一月高位震荡
6月2日普氏62%铁矿石指数报105.30美元/吨，较上一交易日微跌0.05。近一月最高112.35美元/吨，最低96.75美元/吨，同比持平。澳粉矿（61.5%青岛港）、巴西粉矿（65%日照港）报价同步波动。澳大利亚、巴西七港铁矿石库存总量1388.8万吨，环比下降5.5万吨，略高于二季度均值。
铜铝供需格局分化，铝材出口高增提振需求
4月国内铝材出口量同比增长9.8%，库存稳步去化。铜方面，美伊缓和释放部分压力，6月1日电解铜现货库存25.56万吨，较前周降1.01万吨，现货成交量环比增8.94%。美伊谈判重回正轨，特朗普表示预计一周内达成协议并重新开放霍尔木兹海峡，但伊朗方面称以军须先停止黎巴嫩军事行动。
镍市承压，印尼收紧配额有望推动中枢上移
5月中国精炼镍产量33751吨，环比减少4.25%，同比减少6.23%。印尼镍矿商协会数据显示，硫酸成本占MHP总现金成本已从35%-40%升至65%-70%，中资湿法项目大面积减产。印尼76%硫磺进口依赖中东，地缘冲突持续抬升镍生产成本。市场预期印尼收紧配额将推动镍价中枢上移。
锡业股份Q1业绩暴增，全球市占率持续攀升
锡业股份2026年一季度营收155.52亿元，同比增长59.86%；归母净利润8.68亿元，同比增长73.71%。国内市场占有率53.35%，较2024年上升5.37个百分点；全球市场占有率27.16%，上升2.13个百分点，稳居全球锡市场最大份额。公司表示锡价继续上涨可能引发下游畏高情绪，但高位企稳后采购将恢复。
兴业银锡：缅甸雨季将至，供给端扰动可期
兴业银锡截至2025年底旗下锡金属量39.16万吨，子公司银漫矿业为国内第二大锡精矿生产商。2026年Q1矿产锡产量786.13吨，同比微增。公司判断缅甸将进入雨季，锡供给端可能出现扰动，市场预期短缺。公司强调锡是半导体行业必需品，价格波动不至于影响需求。
西藏矿业跌0.75%，扎布耶盐湖二期建设推进中
6月2日西藏矿业跌0.75%，成交额5.57亿元，近3日主力净流出6876万元。公司拥有亚洲第一大锂矿盐湖扎布耶，已探明锂储量184.10万吨，扎布耶二期建设积极推进，2025年伴生产品氯化钾已陆续出售。2026年Q1营收1.96亿元，同比增长189.74%。
关键观察：宏观情绪与基本面博弈加剧
国泰君安期货分析师指出，锡价高位宽幅震荡，偏弱宏观情绪压制上行空间，刚性供需托底价格。南华期货认为短期偏强运行但难走单边，建议区间交易，关注沪锡SN2607在40-45万区间波动。市场正处于"算力金属"叙事与传统需求周期的交汇点，锡牛主升浪能否持续，取决于下游负反馈何时到来。
