一、全球矿产市场核心动态
1. 宏观流动性改善，金属价格获支撑
美国7月CPI、核心CPI及PPI三项关键通胀指标同步回落，市场对美联储9月加息预期显著降温，流动性压制减弱成为有色金属反弹的核心宏观背景。利率预期下行降低了持有大宗商品的机会成本，同时美元走弱支撑以美元计价的金属价格，为铜、铝、黄金等品种提供上行动力，全球金属市场金融属性全面激活。
2. 地缘风险升级，贵金属避险属性凸显
地缘冲突风险持续升温，美国加大对伊朗经济打击并宣称将霍尔木兹海峡划为美国领土，联合国特使警告也门重新陷入大规模冲突的风险“前所未有”，中东局势不确定性显著上升。避险情绪推动COMEX金价本周上涨2.52%至4407.10美元/盎司，SPDR黄金持仓增加8.52吨至1023.24吨，金价上涨与ETF持仓增加形成双重支撑，尽管实际利率小幅上行限制涨幅，但地缘风险持续强化黄金的避险价值。
3. 关键矿产供需紧平衡，价格中枢上移趋势明确
全球关键矿产供需格局维持紧平衡，供应链脆弱性持续支撑价格中枢上移。锡在半导体、新能源等领域的关键作用日益突出，尽管短期消费淡季导致供需边际转弱，但长期全球锡供需仍存在结构性缺口，推动锡价中枢上移；稀土受供给硬约束、海内外需求提振及库存低位影响，重稀土（氧化铽）已率先提价，伴随旺季补库，有望迎来普涨行情；钨因美国拟实施为期一年的钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，供需基本面迎来强共振，价格获得有力支撑。
4. 铜铝供需博弈，价格维持震荡格局
铜市场呈现供需两端博弈态势，供给端SMM进口铜精矿指数（周）为-175.37，较上期下降1.46，国内铜库存环比小幅去化但区域表现冷热不均；需求端精铜杆开工率虽环比增加1个百分点，但消费淡季叠加铜价高位震荡，线缆、漆包线终端刚需不足，采购意愿受压，铜价维持高位震荡。铝市场供给端氧化铝运行产能充足、库存增加，成本端氧化铝现货价格延续弱势下行，需求端下游综合开工率环比下降，铝价承压运行，短期维持震荡格局。
二、中国矿产市场运行情况
1. 进口铁矿石主稳运行，供需双弱格局延续
8月17日进口矿市场主稳运行，截至15:00，新加坡铁矿石掉期主连合约95.55美元，跌0.43%。日照港、青岛港、天津港主流粉矿参考价格均与上一工作日持平，港口库存小幅累库，疏港节奏平稳，货源供给充足。贸易商心态偏谨慎，稳价出货为主；钢厂因终端钢材需求疲软、盈利承压，高炉检修减产持续，原料采购维持按需补库，集中拿货意愿低迷，市场成交清淡。高库存、弱需求格局持续制约矿价上行空间，预计明日进口矿市场大概率小幅下行。
2. 煤炭市场结构性分化，块煤与粉煤走势背离
煤炭市场呈现“块煤抽紧、粉煤甩货”的结构性分化。产地方面，大梁湾、二墩、恒辽等煤矿块煤价格普遍上涨10-20元，安源西煤矿因停产验收14天，中高卡水洗籽块供应收紧；而长滩三八小块、水洗粉煤价格下跌10元，低卡粉煤因掺配需求弱、库存承压，价格逆势下跌。港口方面，CCI、CCTD指数走平，贸易商挺价与电厂压价僵持，5500大卡实盘报价855-865元/吨，高价无成交。终端受台风“白海豚”残涡影响，沿海八省日耗回落至233万吨，魏桥等电厂降价压价，压制港口煤价。短期坑口块煤偏强但追高性价比下降，粉煤需规避，港口价格等待安源西复产前后日耗回补验证。
3. 锡价高位回调，库存转为累库
国内锡市短期供需格局边际转弱，本周锡价小幅回落至42.7万元/吨，矿端价格同步下跌约1.6%-1.7%。库存端由去库转为累库，社会库存增加389吨至7945吨，交易所总库存环比上升246吨。供给端7月国内精炼锡产量15290吨，同比下降4.1%，云南冶炼厂开工率维持82.91%高位；需求端消费处于淡季，下游采购意愿减弱。尽管短期供需转弱，但低库存基础仍对锡价形成支撑，叠加宏观层面美联储降息预期升温，短期锡价维持高位震荡，长期全球锡供需缺口仍存，价格中枢上移趋势明确。
4. 工业有色板块强势反弹，上游企业领涨
受宏观流动性改善及产业需求拉动，工业有色板块大幅上涨，工业有色ETF华夏（515040）涨3.27%，成分股中江西铜业、西部矿业、云南铜业、中国铀业涨超5%，中金黄金、铜陵有色、兴业银锡、白银有色、洛阳钼业、厦门钨业等同步上涨。板块上涨核心逻辑在于美国通胀回落缓解流动性压制，同时AI基础设施建设加速，PCB、MLCC等产业链需求缺口较大，AI上游材料需求持续向好，叠加稀土、铜、铝等品种供需格局优化，推动上游资源企业股价与商品价格同步走强。
5. 锂钴镍弱势运行，锂库存加速去化
能源金属市场整体弱势，锂价延续下跌，本周SMM碳酸锂均价下跌3.09%至14.09万元/吨，氢氧化锂均价下跌2.88%至13.51万元/吨，不过锂库存加速去化，为后续价格反弹奠定基础。钴价持续走弱，长江金属钴价下跌2.1%至32.65万元/吨，硫酸钴、四氧化三钴价格同步下跌。镍价内外盘走势分化，LME镍价下跌1.9%至1.68万美元/吨，上期所镍价上涨2.7%至13.43万元/吨，LME镍库存增加0.2万吨，镍矿库存大幅减少27.55万吨，供需两端对镍价形成博弈，短期维持震荡态势。
6. 稀土钨钼价格分化，供给约束支撑部分品种
稀土市场氧化镨钕价格环比下降2.84%，但氧化镝价格底部回升趋势显著，伴随旺季补库及出口宽松预期，稀土供需共振可期。钨价本周环比持平，行业供应缩紧预期持续，美国钨废料出口禁令利好国内钨材产业链，供需基本面有望迎来强共振。钼价重心继续上移，钼精矿价格维持5370元/吨度，高价成交陆续出现，供给端约束支撑钼价维持强势，市场对钼需求预期较为乐观。
以上所有价格信息均来源于网络公开数据整理，仅作为市场行情参考，不构成任何投资建议或交易依据。市场价格实时波动，请以您实际交易时的报价为准。投资有风险，入市需谨慎。
