科矿|2026年5月12日全球及中国矿产行情分析报告

——白银狂飙7%创两月新高，铜价五连阳逼近历史峰值，锂矿急挫引发多空激辩

一、贵金属市场：白银独领风骚，黄金蓄势待发

5月12日，贵金属市场上演了一场"银强金稳"的分化行情。

现货白银堪称全场最耀眼的明星——日内涨幅一度扩大至7%，报85.97美元/盎司，突破86美元大关，创下自3月13日以来的盘中新高。这一波凌厉攻势，将白银从4月的沉寂中彻底唤醒。

黄金则稳步攀升，现货金价报4731.85美元/盎司，微涨0.35%。回顾5月4日当周，伦敦金价开盘4626.13美元/盎司，最高触及4764.79美元/盎司，收盘4715.06美元/盎司，周线收出一根长上影阳线。市场人士判断，本周国际金价震荡反弹的概率较高——读者投票显示，58%看涨、24%看震荡、仅18%看空，多空分水岭位于4660美元。

钯金期货同步走强，日内大涨3%，报1532.50美元/盎司，为贵金属板块注入了额外动能。

更值得关注的是，ING分析师抛出重磅预判：尽管美伊和平前景引发波动，但金价有望在年底前冲击5000美元大关。 这一目标较当前价格仍有约5.7%的上行空间，意味着黄金的牛市远未走到尽头。

基本面层面，美国4月非农数据录得新增11.5万人，远超预期的6.2万人，前值从17.8万人上修至18.5万人，失业率持稳。然而，5月消费者信心却刷新纪录低点，一年期通胀预期意外降温——强劲的就业与脆弱的信心形成鲜明反差，为金价提供了复杂但偏多的宏观背景。

二、基本金属：铜铝镍锡齐飞，"结构性牛市"逻辑硬核

5月12日，基本金属市场呈现出罕见的"普涨格局"，铜、铝、镍、锡大幅上涨，仅铅小幅下跌、锌回落明显，品种走势分化加剧，强势品种领涨特征突出。

🔴 铜：五连阳，距历史高点仅一步之遥

沪铜涨超2%，刷新逾三个月新高，喜提五连涨！ 伦铜昨夜收报13983美元/吨，距14000美元心理关口仅一步之遥。国内现货市场补货热情高涨，持货商挺价意愿强烈，逢高追补带动交投活跃。

花旗集团重磅发声，将铜列为中国材料行业首选，并预测矿业股将追随商品价格迎来"补涨"行情。花旗指出，能源转型与AI相关需求目前约占全球铜消费的18%，几乎贡献了近年需求的全部增量；军事相关铜消费约占总消费的9%，现代战争对装备密集度的要求持续提升；而中东冲突导致的霍尔木兹海峡封锁，理论上最大可影响全球约8%的矿产铜供应。

三重缓冲叠加，铜价抵御周期性冲击的能力空前增强。

更为关键的是，秘鲁突发能源危机紧急法令，电力供应紧张可能严重影响矿物开采。秘鲁是世界12大矿产国之一，矿产总量居世界第七，银储量世界第一，铜、钼储量世界第二。叠加智利同样脆弱的能源结构（超过40%电力来自风光，南北仅1条特高压输送），全球有色矿产供给持续紧缩已成定局。

📊 国内现货报价（长江有色，元/吨）

镍、锡涨幅尤为惊人，分别大涨2650元和3000元，彰显市场对战略小金属的强烈看多情绪。

三、铁矿石：发运回暖VS需求见顶，多空博弈白热化

5月首周，全球铁矿石市场迎来关键拐点。据BigMint数据，截至5月7日当周，全球铁矿石出口总量达2930万吨，环比大涨16.1%（前一周2530万吨）。澳大利亚黑德兰港单周处理1090万吨，力拓、必和必拓、FMG三大矿商合计出口1530万吨；巴西淡水河谷与CSN合计发运840万吨。

然而，繁荣之下暗流涌动。 5月铁水产量已接近见顶，高炉检修增加导致需求边际走弱。1-3月中国铁矿石进口量达3.1476亿吨，同比增长10.5%，但粗钢产量同比下降4.6%——进口增速显著高于钢铁产量增速，大量资源转化为港口库存积累，供需宽松格局已成定局。

西芒杜项目的投产更是"雪上加霜"。 2026年1月首船20万吨西芒杜铁矿石抵达国内港口，5月单月到港量预计提升至200-300万吨级别，全年到货量有望达1500-2000万吨。供应端"天花板"正在被实质性抬升。

国内期货市场，铁矿石期货涨超3%，但机构观点依然偏空。南华期货、华联期货、安粮期货等多数机构维持"逢高空"策略，认为中期价格偏弱运行。

四、锂矿：从狂热到恐慌，72小时暴跌背后的真相

锂矿市场在5月初经历了一场"速冻"。 碳酸锂价格从4月接近20万元/吨的高点快速回落，截至5月9日，电池级碳酸锂现货价格已回落至15万元/吨左右，锂矿龙头天齐锂业、赣锋锂业等单日跌幅超5%。

三大导火索引爆恐慌：

1. 获利盘集中出逃

   ——2025年6月至2026年4月，碳酸锂从5.9万元涨至18-19万元，涨幅超150%，半年翻倍的涨幅积累了巨大的获利抛压；

2. 高盛看空研报"精准打击"

   ——预测2026年下半年碳酸锂跌至10万元/吨，2026年底至2027年全球锂市场将出现20%以上供应过剩；

3. 国际油价暴跌削弱新能源预期

   ——5月6日晚油价暴跌超10%，市场担忧新能源车替代节奏放缓。

但基本面并未崩盘。 津巴布韦2月暂停锂矿出口，切断中国15%左右锂精矿供应；澳洲格林布什矿产能缩减13%；全球锂供应增量从年初预期的50-60万吨下调至不足40万吨；产业链库存仅1.6万吨，可用天数不到10天。这不是供给过剩，而是情绪错杀。

五、能源与政策：三重变量重塑矿产格局

🛢️ 原油强势反弹

WTI 6月合约结算价报98.07美元/桶（+2.8%），布伦特7月合约报104.21美元/桶（+2.92%）。OPEC 4月产量降至2004万桶/日，为20多年来最低水平。摩根大通预计2026年油价均价96美元/桶，二、三季度分别达103、104美元。

🇮🇩 印尼矿税新政暂缓

印尼政府将暂缓实施原计划上调的矿业特许权使用费及相关矿产品出口税新方案，在重新评估各方反馈并完善计算公式后再作决定。这一消息为全球矿业投资者吃下一颗定心丸。

🇨🇳 货币政策定调"适度宽松"

央行发布2026年Q1货币政策执行报告，明确继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，引导信贷均衡投放。

🚗 新能源车产销两旺

4月我国新能源汽车产销分别达132万辆和134.4万辆，同比增长5.5%和9.7%，渗透率已达53.2%。动力和储能电池产量183.9GWh，同比大增55.6%——新能源产业链的强劲需求，为锂、铜、镍等关键矿产提供了坚实的需求底座。

六、市场展望与投资策略

总结：2026年5月12日的矿产市场，正在经历一场从"地缘博弈"向"产业逻辑"的深刻切换。铜领涨、银狂飙、锂急挫——表面是价格的涨涨跌跌，底层是全球矿产资源"供给刚性+需求韧性+战略稀缺"三重逻辑的集中兑现。在这个"乱纪元"里，拥有稀缺矿产资源储备的上游企业，才是穿越周期的真正赢家。

：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。