一、今日大盘：稀土暴涨引爆，矿产板块全面崛起
5月11日，A股市场上演了一场"政策驱动型"的矿产狂欢。
稀土板块集体暴走——截至11时30分，稀土ETF易方达（159715）放量涨2.43%，成交额8585万元。个股方面，有研新材、中稀有色、金田股份三股齐齐涨超8%，华宏科技涨超7%，北方稀土、铂科新材、中国稀土涨超4%，中色股份等全线跟涨。这不是普通的板块轮动，这是国家意志砸向资本市场的一记重拳。
引爆点清晰而震撼：5月9日，国务院常务会议审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例(草案)》。从制度层面确认了稀土、钨、锑、镓、锗等关键矿产的战略稀缺溢价将被写入法律框架——价格不再仅由供需决定，政策调控、战略收储、资源安全三重定价机制正式确立。
与此同时，中美经贸磋商重磅落地——商务部确认，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月12日至13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商。稀土议题协商预期急剧升温，全球最大的两个经济体在战略资源领域的博弈进入白热化。
一句话定性：2026年5月11日，是矿产行业从"周期定价"迈入"战略定价"的分水岭。
二、稀土：69%产能+90%精加工+政策立法，三重壁垒筑起"战略护城河"
今日盘面
三重逻辑支撑"战略重估"
第一重：制度核弹——立法保障战略地位。 国务院条例明确"科学确定战略性矿产资源目录，完善资源储备和应急制度，全面提高矿产资源安全保障水平"。历史经验铁律：国家收储从不在高位操作，而是选择中低位区间悄然进场。当前稀土价格较年初高位已回落35%左右，恰恰是政策资金最可能介入的"黄金窗口"。
第二重：产业垄断——全球69%冶炼分离产能、90%以上精加工产能集中在中国，且中期内无人可破。当全球资源民族主义情绪高涨、各国纷纷限制出口时，需求国的采购行为已从"周期调节"转向"战略持续补库"，供需缺口不是缩小，而是在拉大。
第三重：需求爆发——新能源、人形机器人、工业机器人、低空经济四大先进制造领域，稀土均扮演不可替代的核心角色。 二季度需求环比大幅改善，三季度全年旺季，需求曲线陡峭向上。
中美博弈更是火上浇油。 在大国角力白热化的当下，稀土不仅是商品，更是筹码。5月12日中美磋商在即，稀土议题几乎必然被摆上谈判桌——每一次博弈升级，都是稀土价格的催化剂。
三、钨：月跌35%后的"政策底"信号，废料筑底反弹暗藏玄机
价格全景——从疯狂到崩溃，一个月的极速坠落
今日市场分化为何如此剧烈？
原生料继续承压——5月9日，70吨30-35%品位白钨精矿竞拍直接流标，下游接货谨慎到了极致，市场信心遭受重创。江钨控股旗下两家APT冶炼厂5月6日宣布停产检修15-20天，短期供给再收缩，但买方按刚需补库，暂无囤货计划，承接力度整体一般。
废料市场却出现筑底反弹迹象——持货商不愿低售，行情企稳回升。废钨棒材710元/kg、废钨钻头660元/kg，较4月底低点已有明显修复。但成交仍以快进快出为主，市场对实际消费能力的担忧并未消除。
关键判断：政策托底是最大变量
国务院条例将钨的战略属性正式写入制度框架。中钨在线判断精准："轻易回归2025年低位的可能性较低，但也难以重现前期单边上涨的极致行情。"
逻辑很硬——收储往往在市场低迷时启动。当前价格较年初高位回落35%，较2025年低点仍涨近50%，这个位置恰恰是政策资金"既不贵、又有战略价值"的 sweet spot。
操作建议：空仓者勿急抄底，等待废料抛压出清（废钨棒材跌破650元/kg或为信号）。持仓者关注江钨复产时间和下游补库节奏，70钨铁100万元/吨以下可考虑左侧布局长线。
四、铁矿石：供应洪峰撞需求见顶，空头主升浪已开启
价格与数据全景
供应端：四重压力叠加，洪峰已至
第一重：四大矿山一季度发运2.60亿吨，同比+3.1%。力拓皮尔巴拉产量7881万吨（+13%），必和必拓6975万吨（+2.8%创Q1纪录），淡水河谷6968万吨（+3%），FMG 4840万吨（+5%）。
第二重：西芒杜5月到港200-300万吨。1月首船20万吨抵达后，发运节奏加速，全年目标1500-2000万吨。达产后年产1.2亿吨高品位矿——供应天花板被实质性抬升。
第三重：BHP港口现货限制全面放开。金布巴粉库存回升至近千万吨，此前支撑矿价的结构性溢价瓦解。
第四重：非主流矿发力。5月首周全球发运2930万吨，环比+16.1%，澳洲黑德兰港单周处理1090万吨。
需求端：铁水见顶，粗钢压减利剑高悬
247家钢厂日均铁水239.32万吨，已回升至去年峰值附近，进一步上行空间极其有限。螺纹产量206.92万吨，环比-3.73%；厂库、社库连续七周下降，但表需已由增转降——拐点不是"将来时"，是"进行时"。
Mysteel分析师朱克东一语中的："5月份非主流矿供给助力，铁矿石价格开始下行。"
明确策略
铁矿石2609合约在817-820附近布局空单，目标797-800，止损830。 供应洪峰+需求见顶+西芒杜到港+BHP放开，四重利空共振，这不是猜顶，这是供需格局决定的确定性方向。
五、锂：从20万跌回15万，是崩盘还是黄金坑？
价格雪崩
结语：这不是周期的结束，是定价权的转移
2026年5月11日，注定被写进矿产行业史册。
国务院条例的通过，不是一纸空文——它宣告了稀土、钨、锑、镓、锗等战略资源的价格，将从"市场说了算"变成"国家意志+市场供需+地缘博弈"三方博弈的结果。中美磋商的号角已经吹响，西芒杜的巨轮正在靠港，宜春锂矿的倒计时滴答作响，印尼镍矿的配额大刀已经落下。
这个市场，正在奖励那些读懂政策信号、押注新能源赛道、布局全球优势资源的人，同时无情淘汰那些还在用"库存周期"框架看矿价的人。
