一、 宏观地缘：黑天鹅起舞，能源与矿产的“大通胀”序曲
今日（2026年4月13日），全球大宗商品市场正处于一场剧烈的“地壳运动”之中。中东局势的陡然升级成为引爆市场的导火索——美国总统特朗普凌晨宣布将封锁伊朗港口，伊朗军方随即强硬回应称“若港口受威胁，全球航运将无安全可言”。这种剑拔弩张的对峙直接引爆了能源市场：WTI原油期货狂飙超7%至104美元/桶，布伦特原油涨幅达6.83%报102.03美元/桶，欧洲天然气期货更是飙升18%。
这不仅仅是能源危机，更是全球供应链的安全警报。美国正拟定行政令开发太平洋海底多金属结核，并依据《贸易扩张法》对钴、镍、稀土等关键矿产启动国家安全评估，意图通过关税大棒重构供应链。与此同时，欧盟与美国正接近达成关键矿产合作协议，试图打破中国在关键矿产供应上的主导地位。在这场大国博弈中，资源的“武器化”属性已暴露无遗，全球矿产价格正被地缘政治的烈火重新淬炼。
二、 核心矿产：镍价狂飙，稀土昂扬，能源金属暗流涌动
1. 镍：印尼政策“重拳”出击，成本中枢强势上移
印尼能源与矿产资源部（ESDM）今日投下一枚重磅炸弹：修订镍矿基准价格（HPM），将1.6%品位镍矿的修正系数（CF）由17%暴力上调至30%，且镍品位每增减0.1%，系数反向增减1%。这一政策不仅直接推高了印尼镍矿的出口成本，更向全球市场释放了强烈的挺价信号。与此同时，印尼寒锐镍业年产2万吨高冰镍项目已于4月10日点火，虽然产能释放在即，但在政策收紧的背景下，镍价的底部支撑已坚如磐石。
2. 稀土与贵金属：避险与战略价值的双重共振
稀土市场延续了一季度的上涨行情，中稀有色一季度净利润预增超200%，显示出行业高度景气度。在全球供应链重构的背景下，稀土作为“工业维生素”的战略价值被无限放大。黄金更是势如破竹，现货价格已突破4200美元/盎司，地缘政治的“再膨胀交易”与央行购金潮共同构筑了其长期牛市的基石。
3. 锂与钴：供给过剩的阴霾未散
尽管盛新锂能在津巴布韦的锂矿出口取得实质进展，但全球锂市仍处于“供过于求”的寒冬。2024年全球锂产量增长17.6%而消费量增长29.4%的数据背后，是产能释放的惯性冲击。刚果（金）的钴矿出口虽因政策波动短暂扰动，但供应过剩的主旋律并未改变。
三、 中国市场：黑色系分化，铜铝博弈“去库存”
1. 钢铁与铁矿石：港口库存高企，需求预期博弈
国内黑色系市场呈现明显分化。山东港口进口铁矿价格小幅上涨，但全国47港铁矿石到港量环比骤降521.1万吨，而全球发运量却在增加，显示出澳洲与巴西的供应韧性。当前，国内主要地区铝锭库存增至146万吨，锌锭库存增至22.27万吨，呈现累库压力。然而，电解铜现货库存却逆势下降4.24万吨至32.40万吨，且成交量环比大增21.98%，显示出下游需求的韧性。这种“铜去库、铝锌累库”的劈叉，揭示了当前制造业复苏的结构性差异。
2. 供应端扰动：环保与检修的双重减产
供给端的收缩正在发酵。山西灵丘地区因安全环保检查，自4月15日起富锰渣企业全面停炉整改；华东某再生铅企业将进行为期一个月的检修；广西某200万吨/年氧化铝厂虽已投料，但产量释放尚需时日。这些供给侧的“减法”，正在为低迷的黑色金属价格托底。
3. 企业动向：资产重组与资源为王
资本市场对矿产资源的追逐近乎狂热。国城矿业因重大资产重组今日强势涨停，其拥有的14.48万吨钼金属量和112.07万吨氧化锂储量成为核心溢价。紫金矿业一季度铜金产量双双增长，并拟以3亿美元收购刚果（金）铜钴矿权益，彰显了矿业巨头逆势扩张的野心。湖南黄金2025年营收突破500亿，净利润大增75%，验证了资源为王的逻辑。
四、 结论与展望：在不确定性中寻找确定性
2026年4月13日的矿产市场，是一幅由地缘危机、政策干预和供需博弈共同绘制的复杂图景。
观点鲜明： 我们正处于全球资源定价体系重构的前夜。短期内，受中东局势和印尼政策驱动，能源（原油、天然气）和战略小金属（镍、稀土、黄金）将维持高位震荡甚至加速上行；而工业金属（铜、铝）虽有库存压力，但在全球制造业补库存周期和供给端扰动下，下行空间有限，每一次回调都是布局机会。
核心逻辑： 放弃对“长协价”的幻想，拥抱资源为王和供应链安全的溢价。在特朗普政府的关税大棒和全球能源转型的双重夹击下，拥有上游矿产资源控制权的企业将成为资本市场的最终赢家。对于投资者而言，与其在波动的期货市场中博弈，不如扎根于拥有核心矿山资产、且具备成长潜力的矿业龙头。
操作建议： 重点关注黄金、稀土、镍的战略性配置机会；对铜、铝保持“逢低做多”的思路；警惕锂、钴等供给严重过剩品种的反弹陷阱。
