今日是2026年2月11日，星期三。在这个早春的节点，全球大宗商品市场并未因季节更替而沉寂，反而正如这剧烈波动的资本市场一般，演绎着一场惊心动魄的“资源大洗牌”。从华尔街的焦虑蔓延到亚太市场的审慎，从印尼的减产雷霆到中国的战略反制，矿产资源——这一工业的“粮食”，正以前所未有的姿态站在全球地缘政治与经济周期的风暴眼。
当下的市场逻辑已彻底生变：旧周期的“供需错配”正在退潮，新周期的“战略博弈”全面登场。
一、 宏观棋局：围猎与反制，供应链的“硬脱钩”
当前的宏观背景不再是单纯的货币宽松博弈，而是国家安全与产业链主权的硬碰硬。美国启动规模达120亿美元的“关键矿产战略储备计划”，试图建立稀土、镓、钴的“保险库”以降低对华依赖；然而，中国的反制精准且致命——新修订的《矿产资源法》已将“矿产资源储备和应急”纳入法律强制要求，更具杀伤力的武器是“包头稀土交易所稀土价格指数”的上线。这一指数终结了稀土市场“随行就市、被动接受”的混沌时代，为全球稀土交易提供了“中国基准”。
在资本市场上，这种博弈已具象化：尽管美联储官员洛根与哈玛克均表示当前利率水平合适，无迫切降息必要，警惕通胀反复，但市场对美国经济下行的担忧并未消散。美股市场呈现“道指新高、纳指重挫”的分化格局，道琼斯工业指数微涨0.1%续创历史新高，而纳斯达克指数下跌0.59%，科技股内部走势差异显著。这种分化正是资金在“软着陆幻想”与“通胀粘性现实”之间的剧烈摇摆。
二、 核心赛道：冰火两重天的结构性分化
1. 镍：印尼挥刀断供，价格底部确立
全球最大镍生产国印尼再次释放强硬信号，2026年镍矿石生产配额锁定在2.6亿至2.7亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅削减近三成。这一举措直击全球镍市供应过剩的痛点。受此刺激，港股力勤资源大涨超7%，沪镍主力合约涨超4%报139670元/吨。高盛与麦格理已纷纷上调镍价预测，目标直指17000-18000美元/吨。这不仅是产量的调整，更是印尼从“资源输出”向“产业链高附加值”转型的战略决断。
2. 锂电：惨烈去库存，静待周期反转
相比镍的强势反弹，锂电产业链正经历一场惨烈的“去库存”洗礼。碳酸锂现货价格持续下坠，电池级均价已跌至13.45万元/吨，单日暴跌近万元。锂辉石精矿港口价格跌至940美元/吨，锂矿石加工费全线下调。虽然丰元股份等企业产能利用率维持高位，但氢氧化锂单日暴跌5000元的事实无法掩盖原料成本松动与产能收缩的双重打击。这是对过去两年非理性繁荣的清算，但也意味着真正的底部正在临近。
3. 贵金属：白银的“断头台”与黄金的“避风港”
贵金属市场正上演令人窒息的“生死时速”。白银成为高杠杆资金踩踏出逃的重灾区，沪银主力合约近日暴跌近15%，这种断崖式下跌揭示了投机资金的溃败。相比之下，黄金虽盘中巨震，但重回5000美元大关，其作为对抗“信用货币体系”最后防线的逻辑依然坚硬。上海黄金交易所果断上调保证金及涨跌停板，这不仅是技术修正，更是对系统性风险的防御。
4. 稀土与钨钼：战略价值的重估
当市场还在为铜价的“三连跌”和铝价的回调而悲观时，战略小金属已悄然走牛。钨粉价格本周狂涨17.5万元，钼铁价格飙升至26万元/吨，光伏需求成为核心引擎。更重要的是，中国在稀土领域的定价权已握紧拳头，盛和资源、北方稀土等龙头的波动，本质上是市场对“供给稀缺性”与“人形机器人、AI算力”等需求爆发点的再定价。
三、 中国视角：逆风执炬，资源为王
A股市场今日延续结构性行情，上证指数涨0.13%报4128.37点，但两市成交额缩量至2.11万亿元。在AI赛道热度不减的同时，“资源+传统制造”成为资金避风港。有色金属板块大放异彩，黄金、锌、铜金属方向领涨。
中国正在下一盘大棋：
资源保障
： 四川锂矿储量全球占比从6%跃升至16.5%，紫金矿业、洛阳钼业在海外的并购加速，标志着中国矿企正从“被动挨打”转向“全球控盘”。 技术突围
： 摩尔线程开源TileLang-MUSA释放全功能GPU计算潜力，三安光电1.6T光模块芯片送样验证，腾讯公布模型训练专利。在“万卡算力+万亿模型”的协同路径下，国产算力正在摆脱“卡脖子”困境。 产业升级
： 深蓝航天“星云二号”大型可回收火箭发动机热试车成功，商业航天板块回暖；阿里达摩院开源具身大脑模型，人形机器人产业落地加速。
四、 研判与策略：在不确定性中寻找确定性
2026年的矿业版图正在剧烈重构。全球矿业并购虽在2025年创13年新高，但交易市场已明显降温，资本变得更加审慎。对于投资者而言，此刻需摒弃幻想，认清三个真相：
避开“伪成长”
： 凡是供给过剩、缺乏技术壁垒的初级加工环节，都将面临残酷的出清。 拥抱“硬资产”
： 紧紧拥抱具有不可替代性的战略资源——稀土、钨、钼，以及在风暴中被错杀的优质铜金资产。 警惕“黑天鹅”
： 地缘局势（如中东航母威胁）、贸易政策（如关税豁免博弈）及通胀演变仍是短期市场波动的重要变量。
结论： 今日之跌，是对过去两年非理性繁荣的清算；今日之涨，是对未来十年战略价值的重估。在这个“资源为王”的时代，谁掌握了上游核心矿产，谁就掌握了通往未来的船票。对于当下的市场，不要在白银的反弹中追高，不要在锂价的暴跌中恐慌，而应在稀土和钨钼的回调中果断布局。 这不仅是投资，更是对国家战略资产的押注。
