一、 宏观总纲：美元狂飙下的“至暗时刻”与中国韧性
今日（2026年2月5日），全球大宗商品市场正经历一场惨烈的“宏观洗礼”。美元指数如狂狮般连续第六周上涨，直奔105关口，强势美元的铁蹄踏碎了大宗商品的定价逻辑。在美联储主席鲍威尔放风“高通胀下加息50基点合理”的鹰派言论下，全球资产价格承压剧震。
然而，在一片肃杀之中，中国经济展现出令人惊叹的韧性。普华永道最新报告显示，中国CEO对全球经济增长的信心指数高达67%，不仅领跑全球，更连续三年上调预期。尽管A股市场在3200只个股上涨的背后隐藏着近五成公司预亏的残酷现实，但资本正在加速向具备硬核科技与创新能力的核心资产聚拢。今日的矿产市场，正是这种“外压内韧”格局的最佳写照：传统工业金属在美元风暴中瑟瑟发抖，而战略小金属却在国家安全与新技术革命的双轮驱动下，走出了独立的结构性牛市。
二、 贵金属：白银暴跌的“血案”与黄金的避险退潮
贵金属市场今日上演了惊心动魄的“大逃杀”。现货白银日内一度暴跌超11%，跌破83美元/盎司，沪银期货更是以近11%的跌幅领跌全场。这并非简单的回调，而是中财期货在暴跌前精准建立大规模空头头寸、获利超5亿美元的“猎杀”信号。白银的金融属性在强势美元面前不堪一击，供需缺口的故事在宏观暴力面前瞬间失效。
黄金亦未能幸免，现货黄金跌破4900美元/盎司。尽管全球地缘政治波谲云诡，但在美元流动性收紧的绝对压制下，黄金的避险光环暂时褪色。这一走势警示我们：在美联储货币政策的强硬周期内，贵金属的“避风港”属性将被强行剥离，价格回归将异常惨烈。
三、 工业金属：铜锂双杀，供需逻辑遭遇“降维打击”
工业金属正处于“宏观逆风”与“供给过剩”的双重夹击之下。
铜： 作为宏观经济的“晴雨表”，伦铜已连续四周收阴，失守9000美元/吨关键心理防线。虽然全球铜矿供应缺口长期存在，但强势美元与人民币贬值的环境主导了短期走势。摩根大通指出全球铜库存已翻番，短期盘整在所难免。今日沪铜主力合约跌超3%，在美元的强势碾压下，所谓的“刚性需求”暂时沦为空谈。
锂： 碳酸锂市场正在经历从“疯狂”到“废墟”的轮回。主力合约日内暴跌10%，现货价格跌至13.6-15.2万元/吨。智利1月出口数据虽环比微增，但同比仍在下滑，而广期所的强力调控政策更是雪上加霜。企业坦言10-15万元/吨才是“利润舒适区”，当前价格已击穿高成本产能的防线。全球锂电产业链需求放缓，供强需弱的残酷真相被彻底揭开，任何反弹都不过是“死猫跳”。
四、 战略小金属：稀土的“王者归来”与逆势突围
在一片绿油油的盘面中，稀土产业犹如一支奇兵，逆势崛起。尽管中证稀土产业指数今日因市场情绪拖累下跌4.45%，但这并不改变其长期战略溢价的核心逻辑。
战略溢价重估： 美国启动“金库计划”强化稀土储备，将其提升至国家安全高度。供给端的配额管制与需求端的人形机器人、低空经济、新能源汽车三箭齐发，使得2026年起的全球供需缺口将持续扩大。
定价权觉醒： 包头稀土交易所价格指数的上线，标志着中国在稀土定价上终于有了与铁矿石、原油抗衡的“武器”。轻稀土综合价格指数已攀升至1535点，上游资源型企业正享受着产品涨价与稀缺性的双重红利。这不是简单的题材炒作，而是中国在全球产业链中从“卖土”向“控价”转型的关键一步。
五、 中国视角：黑色系的寒冬与光伏的“内卷”治理
将目光拉回国内，黑色系市场寒意袭人。中钢协数据显示，1月下旬重点钢企粗钢日产环比下降2.2%，螺纹钢、热卷期货更是暴跌超5%。尽管钢厂库存有所下降，但在房地产“保交房”工作接近尾声、需求尚未完全接棒的空窗期，钢铁市场的冬天远未结束。
与此同时，光伏行业正在经历一场深刻的“供给侧改革”。工信部明确表态，治理行业“内卷”是2026年的重中之重。多晶硅期货的震荡偏强，并非需求爆发，而是上游挺价与行业自律的结果。在“双碳”目标下，光伏行业正从野蛮生长转向高质量发展，那些缺乏核心技术与成本优势的企业，将在这一轮洗牌中被彻底出清。
六、 结论与展望
2026年2月5日的矿产市场，是旧周期衰落与新周期崛起的分水岭。
观点鲜明，绝不含糊：
看空美元敏感型资产：
在美联储政策转向之前，铜、金、银等美元计价资产仍将承压，切勿轻易抄底。 看多战略稀缺资源：
稀土、锑、锗等小金属的战略价值已超越商品属性，每一次回调都是布局中国核心资产的机会。 警惕供给过剩陷阱：
锂、镍等新能源金属的产能出清远未结束，只有具备成本护城河的龙头才能活到最后。
在这个全球矿业大变局的时代，不要被短期的宏观噪音干扰。紧跟国家战略方向，拥抱硬核科技与核心资源，才是穿越周期的唯一真理。
