11 月 2 日夜盘，内盘有色全线收绿：沪锡跌 1.97% 至 362880 元、沪镍跌 1.71% 至 115380 元、沪锌跌 1.16% 至 25590 元、沪铜跌 0.87% 至 107250 元、沪铅跌 0.40% 至 16080 元、沪铝跌 0.36% 至 23280 元；只有氧化铝逆势涨 1.00% 至 2618 元。LME 方面，上周五伦铜跌 202 美元至 14154 美元、伦镍跌 265 美元至 15271 美元、伦锡跌 824 美元至 48873 美元。
镍的下跌最值得说。上周印尼镍企联合减产的传闻曾推动沪镍单日暴涨 2.93%，本周该预期被印尼能矿部的话彻底打回——该部门表示 2027 年 RKAB 配额制定将考虑全球镍过剩。现货端同步松动：1.6% 品位印尼内贸红土镍矿到厂价 57.1 美元/湿吨持平，10—12% 高镍生铁均价 1011 元/镍点、较上周五跌 2 元；中国 14 港港口镍矿库存增加 17.42 万湿吨至 1544.87 万湿吨。国内镍铁库存持续去化后企稳提供了些许成本支撑，但全球镍过剩格局已经明确。
铜依然是被库存压制的主力。上周 LME 铜库存累积至 27.38 万吨，国内库存则逆势去化；但进口铜精矿现货 TC 指数仍在 -241 美元/干吨的深度负值，海外矿山扰动增多叠加国内冶炼厂集中检修，供应端持续偏紧，高铜价抑制下游采购、传统终端需求平淡。机构判断是宏观紧缩预期形成压制，低库存与供应收缩提供支撑，铜价高位震荡。
现货端的两个细节值得留意：长江 1# 铜报 109980 元、跌 520 元，但铜升贴水仍在 b950—b1400 的高位（仅回落 25 元），近月偏紧结构并未松动；锌则相反，现货进口亏损 4787 元/吨，进口环节已经严重倒挂。
上期所主力合约（11-02 夜盘收盘）
品种 最新价 涨跌幅 结算价 / 成交量 氧化铝 2618 +1.00% 2592 / 17.1 万手 沪铅 16080 -0.40% 16145 / 3.0 万手 沪铝 23280 -0.36% 23365 / 7.0 万手 沪铜 107250 -0.87% 108190 / 5.1 万手 沪锌 25590 -1.16% 25890 / 8.4 万手 沪镍 115380 -1.71% 117390 / 12.6 万手 沪锡 362880 -1.97% 370160 / 12.3 万手 铸造铝合金 22745 -0.26% 22805 / 4717 手 沪金 831.68 -3.51% 861.90 / 21.5 万手 沪银 11532 -6.80% 12374 / 39.3 万手
LME 六大品种（10-30 官方收盘）
品种 最新价（美元/吨） 涨跌幅 涨跌额 LME 铜 14154 -1.41% -202 LME 铝 3069 -0.32% -10 LME 锌 3842 -1.03% -40 LME 铅 1910 -0.31% -6 LME 镍 15271 -1.71% -265 LME 锡 48873 -1.66% -824 LME 钴 33510 收平 —
长江有色现货（11-02）
品名 价格（元/吨） 涨跌 备注 1# 铜 109980 -520 区间 109960—110000 A00 铝 23520 -260 区间 23500—23540 0# 锌 25610 -250 区间 25560—25660 1# 镍 119100 -950 区间 117200—121000 1# 锡 373250 -250 区间 372250—374250 1# 铅 16275 -75 区间 16225—16325 1# 白银（元/千克） 11800 -415 区间 11795—11805 钯金（元/千克） 221 -10 — 1# 钴 216000 +2000 区间 203000—229000 0# 锑 92000 +2000 区间 89000—95000 镁 16800 +100 区间 16300—17300 电解锰 19300 +100 区间 19200—19400 铬 77500 +441 区间 72000—83000 铝合金 ADC12 24300 -100 区间 24200—24400 铸造铝合金 A356.2 23800 -200 区间 23600—24000 金属硅 553# 9800 -100 3303# 报 10400
升贴水与进口盈亏（11-02 物贸口径）
品种 升贴水 / 盈亏 涨跌 备注 铜升贴水 b950—b1400 元/吨 -25 近月偏紧 铝升贴水 b40—b80 元/吨 -30 — 锌升贴水 c30—b70 元/吨 持平 贴水报价 镍升贴水 b100—b3700 元/吨 — — 现货铜进口盈利 +223 元/吨 — 进口成本 109607 现货锌进口亏损 -4787 元/吨 — 进口成本 30382 现货俄镍进口盈利 +335 元/吨 — 进口成本 116965 SMEI 现货指数 4164.95 -0.51% 跌 21.23
