一、全球矿业格局：结构性分化凸显，新兴需求驱动核心品种
简讯：普华永道全球矿业研究团队指出，2026年全球矿业市场规模达2.8万亿美元，呈现高度分化的结构性行情，难现全行业普涨牛市。新能源转型与AI算力基建带动铜、锂、稀土等金属需求走强，新能源矿产板块占比从2020年的8%升至2026年的34%，成为市场增长核心引擎。全球前十大矿业企业掌控约55%的铜矿产能与68%的铁矿石出口份额，但锂矿行业集中度从2024年的78%降至62%，新进入者加剧竞争。技术突破重塑竞争格局，直接提锂技术、智能矿山等技术应用使部分企业实现成本领先，行业分化持续加剧。
二、工业金属：铜铝供需紧平衡，价格获多重支撑
简讯：铜价受算力与新能源双轮驱动，2026年全球铜矿产量预计2600万吨，消费量2750万吨，供需缺口150万吨，价格中枢维持9500美元/吨。过去十年矿山资本开支不足，叠加智利、秘鲁等资源国管控加强，供给弹性持续弱化；AI数据中心年新增铜需求30-50万吨，新能源领域年需求增速达18%，若宏观压力缓解，铜价有望冲击历史新高。电解铝因国内产能红线限制，新增产能受限，成本支撑较强，叠加海外供给收缩，价格弹性充足，伦交所铝库存已跌至本世纪低位，供需紧平衡格局确立。
三、铁矿石：供增需弱格局延续，盘面震荡修复
简讯：8月24日铁矿石期货主力合约上涨1.27%，收于716元/吨，五日涨幅1.34%，盘中最高触及721.5元，低位探至706.5元，盘面呈现震荡上行走势。供应端，8月17日-23日全球铁矿石发运总量3298.9万吨，环比增加40.1万吨，中国47港到港量环比减少138.5万吨；需求端，铁水产量略有回落但韧性超预期，对需求形成支撑。库存方面，港口库存持续小幅去化，钢厂进口矿库存持续累积，整体库存处于相对高位。尽管供需结构环比宽松，但地缘溢价提供成本支撑，机构建议空单减仓，中期维持震荡偏弱预期。
四、国产矿市场：供需博弈加剧，价格延续震荡整理
简讯：8月24日国产矿市场价格主稳运行，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流价757元，建平地区65%-66%酸粉湿基价722元，淄博地区65%-66%酸性干基价726元，均与前一交易日持平。供给端，国内矿山生产节奏平稳，部分区域受天气及场地调度影响，货源流通略有放缓，现货资源供给稳定。需求端，下游钢厂盈利空间受限，采购态度保守，以按需补库为主，集中拿货意愿偏弱，刚需支撑力度有限。市场多空博弈浓厚，贸易端报价观望，调价谨慎，短期国产矿市场延续震荡整理格局。
五、贵金属与战略小金属：避险与新兴需求共振，价格表现强势
简讯：黄金价格获多重支撑，全球央行持续购金、美国高债务及美元信用弱化推动价格上行，2026年上半年全球央行购金量同比增长12%，瑞银、花旗将2027年金价目标上调至2300-2500美元/盎司，较当前仍有15%-25%上涨空间。战略小金属方面，钼、钨、锗、镓等品种因供给受限与AI、军工等新兴需求拉动，价格弹性显著。中国对锗、镓实施出口管制后，相关品种价格短期上涨超50%，AI先进封装对高纯锗需求年增速达30%，军工、光伏钨丝带动钨需求增长12%，供需错配支撑价格中枢上移。
六、锂矿：短期紧平衡与远期压力博弈，行业分化加剧
简讯：2026年锂矿市场处于紧平衡状态，全球锂库存处于近三年低位，储能需求持续扩张，上半年全球储能装机量同比增长42%，带动锂需求增长18%，部分机构看好四季度旺季锂价抬升，预计从当前25万元/吨反弹至30万元/吨以上。但远期压力显著，2027年全球锂矿产能预计增长22%，澳大利亚、智利等传统产区及非洲新兴产区扩产，叠加钠离子电池等技术替代风险，压制长期价格。行业分化加剧，自有矿山、低成本企业盈利确定性更强，盐湖提锂技术突破使部分企业成本较传统矿石提锂低40%，外购原料企业面临较大成本压力。
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