全球矿产市场核心动态
1. 白银市场：历史性暴涨与结构性短缺
价格表现：伦敦现货白银价格报69.22美元/盎司，年内涨幅超170%；上海期货交易所沪银主力合约突破1.63万元/千克，较年初上涨154%。
驱动因素：
供需失衡：全球矿产白银产量降至8.2亿盎司（约2550吨），较2020年峰值下降12%；再生银贡献仅1.2%，难以弥补缺口。库存濒临枯竭，伦敦金银市场协会可交割库存不足233吨，仅覆盖1.2个月消费量。
工业需求爆发：光伏产业用银量达7560吨（占总需求55%），新能源汽车耗银2566吨（增速12%），AI数据中心需求增速超30%。
金融属性强化：美联储降息周期启动，美元指数下跌9.5%，金银比修复至66，资金投机推动非商业净多头持仓增长180%。
风险预警：技术替代（如光伏电镀铜工艺）可能削减800吨需求；短期回调压力显著，机构预警20%-30%回调风险。
图：2025年12月白银价格走势（伦敦现货与沪银主力合约）
2. 黄金市场：避险共识与央行增持驱动超级牛市
价格表现：COMEX黄金期货突破4477.7美元/盎司，年内涨幅超50%；国内足金饰品价格突破1100元/克。
供需格局：全球黄金总供应仅增长2.5%，而投资与央行购金需求激增40%，供需缺口达150-200吨。新兴市场央行成为购金主力，波兰、巴西、塞尔维亚等国持续增持。
机构展望：高盛上调2026年金价预期至4900美元/盎司，花旗提出中长期目标价或挑战5000美元/盎司。
图：全球黄金供需缺口（2024-2026年预测）
3. 锂矿市场：储能爆发与供给优化共振
需求驱动：储能电池需求进入爆发元年，占碳酸锂需求比重提升至31%；动力电池需求维持61%份额，全球碳酸锂需求达221.3万吨。
供给动态：全球锂资源产量预计229万吨，盐湖资源份额提升至37%，锂辉石占比下降至45%。政策引导遏制无序竞争，推动行业整合，锂价中枢上移。
区域亮点：中国“沙戈荒”光伏基地建设推高用银需求；江西矿山全面复工，锂资源供给弹性增强。
图：全球锂资源供需平衡（2024-2026年预测）
中国矿产市场专项分析
1. 期货市场：跌多涨少，品种分化显著
跌幅品种：铂跌停（跌幅10%），钯跌停（跌幅10%），碳酸锂跌近8%，多晶硅跌近5%。
涨幅品种：沪银涨超9%，沪铜、铁矿石涨超3%。
政策影响：上海期货交易所上调保证金并限制开仓规模，抑制白银投机；中原地区环保管控导致铝加工企业停产，现货需求萎缩。
2. 区域供需扰动
华中地区：某锌矿检修停产，减产近2000金吨；西南某锌矿12月检修减产，计划1月恢复产量。
华北地区：天钢计划1月1日起检修2000m³高炉，日均影响产量0.6万吨，检修时长30天。
3. 煤炭市场：保供与转型并行
产量表现：1-11月陕西煤炭产量达7.31亿吨，宁夏规上原煤产量同比下降0.8%。
转型进展：淮河能源控股集团年度煤炭销量突破1亿吨；陕煤集团推动煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展。
风险与机遇展望
风险因素
供应端：北美、非洲新矿投产进度超预期；再生金/银供应激增可能缓解短缺。
需求端：地缘政治冲突缓和、美联储政策转向或抑制避险需求；光伏技术替代削弱白银工业需求。
政策风险：美国通胀反弹或重启加息；中国环保管控持续加码影响生产。
机遇方向
战略配置：白银ETF、锂矿龙头股（如天齐锂业、赣锋锂业）受益于价格上行与供给优化。
技术突破：固态电池技术普及放大锂需求；AI数据中心建设持续拉动白银工业需求。
政策红利：中国新一轮找矿突破战略行动取得进展，铜矿、铁矿、磷矿等大宗矿产资源量大幅增长。
结论：2025年全球矿产市场呈现“白银暴涨、黄金避险、锂矿爆发”的三大主线，中国在政策引导下加速矿山智能化、绿色化转型。投资者需关注供需缺口持续性、技术替代风险及政策动向，灵活配置贵金属、新能源金属及战略矿产资源。
