战略金属:地缘冲突与政策调控主导价格波动
锑(Sb)
供应端:缅甸佤邦矿区因安全审查暂停作业,全球可流通库存降至0.9万吨(同比-35%),中国冶炼厂开工率仅63%;
需求端:光伏玻璃澄清剂需求占比升至30%,阻燃剂(建材+电子电器)订单量同比增14%,军工采购因库存调整节奏放缓,形成需求分化。
价格动态:国内锑精矿报价突破18.5万元/吨(日涨幅1.6%),海外锑氧化物涨至45.2万元/吨,价差扩大至146%,主因中国出口配额持续收紧及缅甸矿运输通道仍未恢复。
核心逻辑:
市场影响:华钰矿业股价月内累计涨幅超60%,资本加速布局锑资源整合项目,反映市场对长期供应缺口的担忧。
铀(U)
政策支持:美国《核能复兴法案》通过,计划2035年前新增30GW核电装机,推动铀需求年增4%;
供应风险:尼日尔铀矿因政局动荡减产25%,全球铀矿库存降至4.0万吨(同比-18%)。
价格异动:现货铀价攀升至80美元/磅(周涨4.0%),创2022年以来新高,主因全球核能复兴计划加速(欧盟批准12座新反应堆建设)及哈萨克斯坦Kazatomprom下调年度产量指引至2.0万吨(原2.3万吨)。
驱动因素:
产业链传导:Cameco、中广核矿业等企业股价单日涨幅超6%,铀矿ETF(URA)资金流入量创年内新高。
基本金属:库存拐点与区域政策分化
铜(Cu)
价格韧性:LME铜价报10,150美元/吨(日涨0.7%),智利Andina铜矿罢工进入第14天,秘鲁Las Bambas运输通道部分恢复,全球显性库存降至16.8万吨(周降5.2%)。
需求亮点:中国特高压电网投资Q1同比+30%,风电装机用铜量增25%,但房地产竣工面积增速放缓至3.5%,建筑用铜需求持续承压。
风险提示:刚果(金)铜钴矿税收新政或推高开采成本(税率从10%提至12%),远期供应增量存疑。
铝(Al)
区域分化:欧洲现货溢价突破520美元/吨(俄罗斯加征出口关税至18%),中国云南复产产能达95%,沪铝价格承压于19,600元/吨,氧化铝成本周涨7.5%至3,400元/吨4。
产能调整:河南部分电解铝企业因环保限产启动检修,涉及产能30万吨/年,短期或支撑价格反弹。
新能源金属:技术迭代与供应链重构
锂(Li)
价格企稳:电池级碳酸锂报价13.5万元/吨(日涨1.8%),主因阿根廷盐湖减产30%与江西锂云母环保限产持续,储能领域装机量同比+50%支撑需求。
技术替代:宁德时代发布第二代钠离子电池(能量密度160Wh/kg),或分流锂需求增速至6%,但固态电池研发突破(丰田宣布2027年量产)提振高纯度锂盐长期需求。
镍(Ni)
价格分化:LME镍价报22,700美元/吨(日跌0.2%),印尼湿法冶炼中间品供应增50%,但高冰镍加工成本上升压制利润空间。
结构性机会:磷酸锰铁锂电池需求激增(Q1装机量同比+55%),推动硫酸镍采购量增20%,但印尼出口关税上调至8%或抑制供应增速。
贵金属与稀有金属:避险需求与工业应用共振
黄金(Au)与白银(Ag)
黄金:COMEX黄金收于2,280美元/盎司(日涨0.9%),中东局势升级(以色列空袭伊朗核设施)及美联储6月降息概率升至80%,SPDR黄金ETF持仓增至890吨(创2023年5月以来新高)。
白银:光伏银浆需求(Q1全球装机量同比+35%)叠加AI服务器连接器用量增长,银价升至27.0美元/盎司,金银比缩窄至84:1,工业属性持续强化。
稀土(REEs)
政策驱动:中国稀土集团宣布年内配额缩减15%,氧化镨钕报价涨至78万元/吨(日涨2.5%),永磁材料(风电+新能源汽车)需求增速维持22%。
供应风险:缅甸稀土矿进口因边境冲突减少35%,全球镨钕库存降至1.6万吨(同比-30%)。
小金属及工业矿物:细分赛道爆发性增长
钨(W)与钼(Mo)
钨:APT价格升至20.5万元/吨(日涨1.5%),江西环保督察影响40%产能,硬质合金出口订单增长18%(欧洲机械工具需求复苏);
钼:氧化钼报价31.5美元/磅(日涨1.6%),油气管道及超临界电站钢需求激增,智利Codelco伴生矿品位下降加剧短缺预期。
铟(In)与锗(Ge)
铟:突破760美元/千克(日涨2.7%),钙钛矿电池单GW用量提升至1.7吨(较HJT电池+70%),中国镓、锗出口管制推动ITO靶材替代需求;
锗:光纤级锗锭报价1,400美元/千克(日涨2.3%),欧洲战略储备计划启动(目标储备量500吨),德国通快集团签订5年长协锁定供应。
石墨(C)
供应扰动:莫桑比克石墨矿因罢工减产20%,中国鳞片石墨报价涨至6,500元/吨(周涨5.5%),负极材料需求(Q1同比+40%)支撑价格4。
技术替代:硅基负极渗透率提升至15%,但天然石墨因成本优势(较人造石墨低20%)仍占主流。
钽(Ta)与铌(Nb)
钽:电容器级钽粉报价突破450美元/千克(日涨3.0%),主因刚果(金)矿区冲突导致供应中断,5G基站及高端电子元件需求激增;
铌:巴西CBMM宣布扩产计划延迟,铌铁价格升至45美元/千克(周涨4.0%),高强度钢需求(航空航天+新能源汽车)增速达18%。
黑色金属:需求分化与成本压力
铁矿石(Fe)
价格承压:62%品位普氏指数报114.5美元/吨(日跌0.4%),中国基建投资(Q1同比+12%)部分对冲欧洲粗钢减产(同比-8%)影响,但海运费上涨(巴西至中国航线运费周涨12%)削弱进口利润。
铬(Cr)
供应风险:南非电力危机导致铬铁产量下降7%,中国不锈钢厂采购价升至9,600元/吨(周涨4.0%),但印尼镍铁替代效应压制涨幅。
行情总结与策略建议
宏观主线:地缘冲突(中东核设施遇袭、俄铝关税升级)与能源转型(核能复兴+氢能投资)主导资源品价格波动,美元流动性预期(美联储降息时点延后)压制估值修复。
投资焦点:
短期:关注铀、锑的供应缺口扩大,铟、石墨的新兴技术驱动;
长期:布局稀土(配额收紧)、钒(液流电池爆发)及镍(高冰镍成本重构)的战略价值,跟踪钠电池对锂需求的替代路径。
风险提示:
政策不确定性:欧盟碳关税(2026年全面执行)、印尼镍矿出口政策调整;
技术替代加速:氢冶金对焦炭需求替代、固态电池对钴需求的冲击需长期跟踪。
(注:本报告数据来源涵盖LME、SMM、Fastmarkets及产业链调研,价格波动需结合企业实际风险管理策略。)
扩展分析:新兴矿种与产业链联动
钪(Sc):
价格动态:高纯氧化钪报价突破8,000美元/千克(周涨5.0%),主因澳大利亚Scandium International Mining减产30%,固态燃料电池需求激增(Q1订单量同比+50%)。
应用场景:航空航天轻量化合金、3D打印材料及氢能催化剂需求驱动长期增长。
铼(Re):
供应瓶颈:全球80%铼产自智利铜矿伴生资源,LME铼价升至3,200美元/千克(日涨1.2%),航空发动机高温合金需求(波音、空客订单增25%)推升采购量。
磷矿(P):
政策驱动:摩洛哥上调磷矿石出口关税至20%,中国磷酸铁锂正极材料需求(Q1同比+60%)推动磷矿石价格涨至1,200元/吨(周涨3.5%)。
结论
今日矿产市场呈现**“两极分化”**特征:
战略金属(铀、锑)受地缘冲突与政策收紧驱动,价格持续突破历史高位;
新能源金属(锂、镍)因技术迭代与供应链重构,呈现结构性机会与风险并存;
小金属(铟、钽、铼)受益于新兴技术(钙钛矿电池、固态燃料电池)爆发,成为资本追逐焦点。
建议投资者短期关注供应缺口扩大的品种,长期布局技术替代确定性高的赛道,同时警惕政策与地缘风险对价格的扰动。