01PART国际新闻动态INTERNATIONAL 智利铜产量创二十余年季度最低 据智利国家统计局与 SHMET，该国三季度铜产量仅 116 万吨、同比下滑 12%，为二十多年来最低的季度水平。事故频发、恶劣天气叠加矿石品位持续下降是三重拖累，全年产量或将创下数十年新低。这一数字意味着全球最大产铜国的减产不再是预期，而已进入官方统计。 嘉能可两座主力铜矿产量腰斩 嘉能可三季度生产报告显示，Collahuasi 铜精矿含铜量 4.21 万吨、同比降 11.2%，Antapaccay 仅 2.44 万吨、同比降 39.8%，唯有 Antamina 以 3.91 万吨同比增长 13.3% 形成对冲。品位下滑与天气扰动是共同主因，头部矿企的增量能力正在被系统性削弱。 奥尤陶勒盖地下矿分阶段重启 力拓 10 月 30 日公告确认，奥尤陶勒盖铜矿 10 月 29 日发生地震活动引发局部落石，落石位于生产区域附近的临时存储区，对崩落采矿区及运营基础设施未造成结构性损伤。地下矿在完成安全评估后正分阶段恢复运营，事件致两人受伤。该矿 2025 年产铜约 35 万吨，复产节奏将直接影响明年上半年的现货紧张程度。 泰克罢工未解、第一量子下调指引 泰克资源 Highland Valley 铜矿自 10 月 24 日起罢工持续，矿山只能以较低产能运行，该项目 2025 年产铜 12.7 万吨；第一量子则把 2026 年产量指引由 40.5—47.5 万吨下调至 40.5—43.5 万吨，中值下调 2 万吨，原因是 Sentinel 与 Kansanshi 实际入选品位低于预期。 智利铜业委员会上调铜价预测 Cochilco 将 2026 年铜均价预测上调至 6.18 美元/磅、2027 年 5.95 美元/磅，并预计 2027 年智利铜产量增长 3% 至 508 万吨。该机构同时判断 2026、2027 年精炼铜过剩量分别仅占全球消费的 0.5% 与 0.8%——过剩极薄，任何矿端扰动都足以翻转平衡表。 印尼四家中国镍冶炼厂计划减产 印尼镍矿商协会称，四家中国在印尼的镍冶炼厂计划减产。协会同时指出当地冶炼厂正以低于矿产基准价的价格采购镍矿，矿商利润受压并危及国家税收。数据显示印尼镍矿月均产量已从 2200—2500 万吨降至约 2000 万吨，而能矿部表示 2027 年 RKAB 配额将把 LME 与上期所的全球过剩纳入考量。 美伊谈判信号令油价单日暴跌 伊朗总统表示最高领袖已授权政府推进和平谈判，特朗普称不会在中期选举后打击伊朗，卡塔尔调解人员已赴德黑兰并起草分阶段互信方案。地缘溢价快速回吐，WTI 单日跌 7.55% 报 96.26 美元/桶。但国际海事组织称仍无法确认霍尔木兹水雷已清除、不建议船舶通行，同日另有一艘油轮触雷起火，实际复航远未落地。 02PART国内新闻动态DOMESTIC 统调电厂存煤可用三十五天 国家能源局 11 月 2 日通报，全国统调电厂电煤库存处于 2.1 亿吨左右、可用 35 天，9 月规上工业原煤产量 3.9 亿吨、降幅较上月收窄 0.9 个百分点。同期三季度煤电发电量同比分别下降 4.0%、4.6%、1.9%，煤电发电量占比 9 月底已降至 49.1%。 电煤长协升格为部门规章 国家发改委 10 月 23 日发布《能源保供中长期合同管理办法（试行）》，自 12 月起施行。办法要求电煤长协原则上一年及以上、资源保障总量覆盖需求总量，港口合同采用基准价加浮动价，产地合同建立月度调整机制，并明确严禁倒卖、套取、挪用电煤合同项下资源，违约行为将记入企业信用记录。 三部门稳产保供通知落地 国家发改委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发《加强煤炭安全稳产保供工作通知》，明确积极稳妥推进停产煤矿复产达产、符合安全生产条件的已达产煤矿在今年 12 月底前继续组织生产、加快联合试运转煤矿验收。能源局同步提出三方面增量措施：释放优质先进产能、加快接续产能建设、谋划应急储备产能。 榆林智能化产能占比超七成六 榆林市能源局披露，全市已建成智能化采煤工作面 110 个、智能化掘进工作面 92 个，智能化产能达 5.1 亿吨/年、占总产能 76% 以上，较全国平均水平高出约 11 个百分点，2030 年底该比重有望超过 90%。智能化改造已成为主产区在安监高压下保住产量的主要路径。 宜春水南矿区锂矿环评拟受理 宜春市生态环境局公告，拟受理宜春国轩矿业江西省宜丰县水南矿区锂矿项目环评文件，公示期为 11 月 2 日至 11 月 13 日。项目位于宜丰县花桥乡，划定矿区范围面积 0.2546 平方公里，年开采锂矿 180 万吨。同期碳酸锂 11 月排产 12.18 万吨、环比增 3.5%，供给端复产预期持续加码。 建筑业新订单骤降至四十 10 月制造业 PMI 回落至 49.3%，建筑业商务活动指数降至 48.0%，建筑业新订单指数更骤降至 40.0%。这三项指标是建筑用钢最重要的前瞻变量，其同步走弱意味着淡季需求难以靠基建对冲，黑色系的下方支撑正在被削弱。 03PART企业动态COMPANIES 高争民爆获注铜锂两宗核心资产 高争民爆 11 月 1 日晚披露重组预案，拟以 40.35 元/股 向控股股东西藏地矿集团发行股份，购买紫源铜业 51% 股权与晟源矿业 100% 股权，后者为持股平台、将划入巨龙铜业 10.12% 股权与阿里拉果资源 27% 股权。公司 11 月 2 日复牌即一字涨停，封单超 19 万手。 巨龙铜矿前三季净利逾一百五十亿 巨龙铜矿累计查明铜金属资源量 2588 万吨，为中国备案资源量最大的铜矿山。2026 年前三季度矿产铜 21.65 万吨，巨龙铜业实现营业收入 249.58 亿元、净利润 153.98 亿元。二期改扩建工程今年 1 月建成投产，全面达产后年矿产铜将达 30 万至 35 万吨。 盛达资源拟控股方鑫矿业 盛达资源 11 月 2 日与方鑫矿业及相关方签署框架协议，拟以股权转让加增资方式取得不低于 58% 股权。老股转让对应 100% 股权估值不高于 2 亿元，增资对应投前估值不高于 3 亿元。核心资产为云南富宁毛姐山金矿采矿权，交易对方须在 11 月 30 日前完成采矿证延续。 拉果错二期定档二〇二八年初 拉果错盐湖锂矿保有资源量折合碳酸锂 216 万吨、平均锂离子浓度 240 毫克/升，资源量国内前五、全球前二十，镁锂比低至 3.32。一期 2 万吨锂盐项目已投产，二期 5 万吨计划 2028 年年初建成，达产后形成 7 万吨/年产能。前三季度阿里拉果资源营收 18.07 亿元、净利 8.86 亿元。 紫金巨龙无人矿卡超七十台 紫金矿业披露，巨龙铜业无人驾驶矿卡已超 70 台，知不拉项目实现全无人化运行，综合作业效率接近人工驾驶水平的 90%。高海拔矿区驾驶员年流失率长期高达 50%，无人化后一批驾驶员转为室内远程调度员，紫金山金铜矿与诺顿金田也已实现规模化部署。 雁宝能源智能化投入近七亿元 雁宝能源累计投入 6.92 亿元推进智能化矿山建设，3 座自发自用分布式光伏电站累计向矿区供电超 3 亿千瓦时，折合节约标准煤约 8.99 万吨、减排二氧化碳约 22.91 万吨。其绿色矿山建设已从覆土种草延伸到开采工艺、能源结构与生态系统功能的全方位重塑。 04PART近期展会与论坛EVENTS 贵州矿业科技博览会十一月十八日启幕 2026 西南采矿业科技创新大会暨贵州矿业科技博览会将于 11 月 18 日至 20 日 在贵阳国际会议展览中心举办，主题为科技赋能富矿精开、智领矿业绿色发展，规划展示面积 6 万平方米，预计 1200 家企业参展、5 万人次专业观众到场，并将发布《2026 中国矿业智能化发展白皮书》。 智能矿山装备及机器人大会十一月二十五日 bauma CHINA 同期专题大会——智能矿山装备及机器人发展大会定于 11 月 25 日 在上海世博展览馆 H3 馆举行，现场将公布《2026 智能矿山装备及机器人发展蓝皮书》与创新企业 TOP20 榜单。议题覆盖无人驾驶解决方案出海、矿运整车系统、具身智能矿山应用、井工矿智能化改造与空天地一体化监测。 矿山安全技术装备大会长沙落幕 11 月 1 日，长沙矿山研究院建院七十周年暨第十一届中国矿山安全技术装备与管理大会在长沙举行，600 余名专家学者出席，主题为数智安矿、技筑新程。干勇、武强、杜时贵、李夕兵四位院士分别就能源资源安全与关键金属材料、矿业高质量发展路径、深部露天高陡边坡稳定性评价等作主旨报告。 成都金属矿业大会与印度矿业周接续 SMM 金属矿业大会将于 11 月 12 日至 13 日 在成都举办，聚焦铜铝铅锌镍钴等品种的年度供需展望；印度矿业周则于 11 月 15 日至 17 日在新德里举行，是观察南亚关键矿产政策与煤炭进口需求的重要窗口。 上海国际矿业展十二月三日开幕 第十四届上海国际矿业展览会定于 12 月 3 日至 5 日 在上海新国际博览中心举行。上届展会展示面积 3 万平方米、参展企业 700 余家、专业观众逾 2 万人次，必和必拓、力拓、淡水河谷、智利铜业、紫金矿业、徐工、柳工等均有参展，是年末国内规模最大的矿业装备与项目对接平台。 05PART技术创新与可持续实践INNOVATION 复杂煤层露天矿无人驾驶破两千万吨 国家电投内蒙古公司白音华二号露天矿 5G 加无人驾驶宽体自卸车项目原煤运输量累计突破 2000 万吨，成为全国首个进入规模化常态运行的复杂结构煤层露天矿无人驾驶项目。六年攻关完成 115 项系统优化，车辆扩至 9 个编组 51 台，系统常态化运行 950 余天，单车运输效率较有人驾驶提升 25.9%，累计节省人工成本 2000 余万元。 首钢矿业四十余台无人矿卡混编运行 首钢矿业项目合计 43 台宇通无人驾驶矿卡投入作业，其中水厂采场以 17 台电动加 11 台燃油混编 运行，实施后矿区整体能耗降低 15%，雨天雾天仍可正常作业。宇通无人矿卡已在山东、新疆、甘肃等省区落地 500 余台，累计安全运营超 3500 万公里，综合出勤率稳定在 95% 以上。 无人矿卡全年出货有望破万台 《煤炭工业发展十五五规划》明确到 2030 年智能化煤矿产能比例提升至 75%。行业预判 2026 全年国内无人矿卡出货有望突破 1 万台套，正式进入放量增长周期；技术路线也在从后期改装转向正向开发的原生线控底盘，以适应重载、颠簸、大坡度等恶劣工况。 亿吨级绿色砂石矩阵成形 水电九局在河南淇县采用台阶式开采与边采边治，配合全封闭胶带输送与新能源矿卡，实现粉尘近零排放、废水循环利用；海南万宁以阶梯开采加同步修复保护原始地貌；贵州瓮福项目通过分爆分采分运与智能分运抑尘，实现节水 20%。开采、治理、修复一体化闭环正从单矿试点走向产能矩阵。 复垦区从覆土种草走向生态重构 雁宝能源把光伏电站直接建在矿区自用电网上，3 座电站累计供电超 3 亿千瓦时，绿化与发电在同一块土地上叠加收益。这一模式的启示在于：矿山生态修复的可持续性，最终取决于修复后的土地能否产生现金流，而非单纯的植被覆盖率。 06PART大宗商品价格与市场趋势MARKET 贵金属深 V 反弹 COMEX 黄金期货涨 1.48% 报 3956.60 美元/盎司，白银涨 2.91% 报 50.71 美元/盎司；现货金报 3946.63 美元、涨 1.83%。国内沪金主连涨 1.18% 报 849.06 元/克、沪银涨 3.41%。金价从上周一年新低 3870 美元附近反弹并一度逼近 4000 美元关口，但美联储 12 月加息概率仍在七成以上，构成反弹的天花板。 原油单日暴跌逾百分之七 WTI 主力收跌 7.55% 报 96.26 美元/桶，布伦特跌 8.13% 报 104.21 美元/桶，上海原油夜盘跌 8.62% 至 681 元/桶。除美伊谈判信号外，伊拉克经土耳其出口量大幅提升、科威特产量增至冲突以来最高，供应端增量与地缘溢价回吐形成共振，能化板块随之全线补跌。 LME 基本金属普涨、仅铅独跌 LME 三个月期铜收涨 190 美元报 14345 美元/吨，锡涨 786 美元报 49659 美元，镍涨 285 美元报 15556 美元，锌涨 50 美元报 3892 美元，铝涨 25 美元报 3094 美元，仅铅跌 4 美元报 1906 美元。国内沪铜主连涨 0.73% 报 108370 元/吨，沪镍涨 1.23%，沪锡涨 1.20%。 铜精矿加工费报负二百四十一美元 Mysteel 铜精矿 TC 指数报 -241.07 美元/干吨，连续负值已逾二十一个月。库存呈外弱内紧错配：国内社会库存仅 9 万吨、环比降 2.6 万吨，LME 库存 27 万吨，COMEX 库存高达 73 万吨。现货端沪铜升水 1200 元/吨、LME 升水 175 美元/吨，铜杆周度开工率回落 1 个百分点至 78%。 黑色系在保供与淡季双压下探底 螺纹主力收 3007 元、跌 1.05% 逼近 3000 关口，热卷收 3156 元跌 0.72%，焦炭收 1853 元跌 3.01%，焦煤收 1380.5 元跌 2.82%，铁矿收 674.5 元仅跌 0.07%。铁水日均产量 231.87 万吨小幅回落，钢厂低利润下补库乏力但刚需仍在，焦炭 1850 元与螺纹 3000 元成为多空关键位。 碳酸锂近月抗跌、远月承压 碳酸锂主力逆势涨 0.71% 至 90700 元/吨，但枧下窝锂矿环评获批、水南矿区 180 万吨项目公示、11 月排产 12.18 万吨环比增 3.5%，三重复产预期集中压制远月合约。近月受现货偏紧支撑、远月被供给预期压制，期限结构的分化本身就是市场对复产节奏的定价。 铝锭社库周降四万吨 国内铝锭社会库存加铝棒周度库存合计 69 万吨、环比减少 4 万吨，沪铝现货升水 120 至 150 元/吨，LME 铝库存降至 23.08 万吨低位。低库存与升水结构对铝价形成支撑，但 10 月制造业 PMI 回落至 49.3%、下游龙头开工率仅 62%，向上驱动同样有限。 ///END今日三条主线 第一条是 铜的供给缺口从预期变成统计：智利三季度产量同比降 12% 创二十余年季度最低，嘉能可两座主力矿近乎腰斩，第一量子与泰克同步下调或减产，而 Cochilco 测算的全球过剩仅占消费的 0.5%——如此薄的缓冲垫，任何扰动都会直接改写平衡表。 第二条是 煤炭保供的制度化落地：电煤长协由年度通知升格为部门规章、违约直接挂钩信用与运力，统调电厂存煤 2.1 亿吨可用 35 天，榆林智能化产能占比已过 76%。政策正在把增产从号召变成可考核的台账。 第三条是 地缘溢价拆除后的金融属性回归：原油单日跌逾 8%，金银却在美元走弱中深 V 修复，说明资金正在从战争叙事切回通胀与利率路径。美联储 12 月加息概率仍逾七成，这是贵金属反弹最硬的天花板。 供给的缺口写在报表里，需求的疲弱躺在订单里，价格只能在这两者之间反复试探。 如果你觉得今天这篇有收获，欢迎点赞、在看、转发三连，我们下篇见。
