科矿|2025年6月16日全球及中国矿产行情分析报告

核心数据速递

（一）LME全球库存变动（6月16日）

关键解读：

• 铜铝延续去库

  ：铜库存单日降幅达6.2%，反映供应趋紧；铝库存连续下降，需求韧性显现。

• 镍库存逆势攀升

  ：增幅2.7%，凸显新能源电池原料需求疲软或供应过剩压力。

（二）中国电解铜库存（6月16日）

关键解读：

• 去库动力减弱

  ：全国库存仅微降0.14万吨，主因上海到货减少（降0.25万吨），但广东、江苏因下游消费疲软出现累库。

• 供需矛盾凸显

  ：市场到货有限，但下游采购未明显放量，反映终端（如电网、地产）需求复苏缓慢。

分品种深度分析

（一）铜市场：全球去库加速 vs 中国消费疲软

• 全球视角

  ：LME铜库存降至10.7万吨，创近三个月新低，叠加南美矿山罢工扰动，供应风险推升国际铜价韧性。

• 中国困境

  ：
• 社会库存去库放缓，主因华东地区（上海）物流受限，华南（广东）加工企业订单不足导致被动累库。
• 下游消费以刚需采购为主，新能源车与光伏领域增量未能完全对冲地产链疲弱。

（二）铁矿石：供需双弱格局延续

1. 供应端：

• 必和必拓（BHP）2024Q4铁矿石销量同比增3.2%至7,259万吨，但澳洲天气扰动减弱后发运量回升。
• 中国港口库存延续下滑，但全球发运量回落（中州期货数据）。

2. 需求端：

• 中国钢厂复产缓慢，日均铁水产量环比仅增0.43万吨，采购策略转向“低品矿+经济矿+小批量采购”。
• 政策面持续施压粗钢产量调控，抑制铁矿需求弹性。

3. 价格展望：短期震荡运行，I2505合约技术面呈低位整理（MACD指标弱势）。

（三）铝/锌：成本支撑与去库博弈

• 铝

  ：LME库存连降支撑价格，但国内电解铝新增产能投放（云南复产）或压制上行空间。

• 锌

  ：全球小幅去库（-775吨），但中国地产竣工低迷制约镀锌消费，价格承压。

产业链延伸观察

（一）矿产技术升级趋势

• 低碳冶炼技术

  ：国内头部企业加速布局氢能炼钢、铜电解智能化项目，以响应“粗钢减量重组”政策。

• 资源综合利用

  ：低品位铁矿选矿技术、再生金属回收工艺渗透率提升，驱动成本结构优化。

（二）下游需求结构演变

短期行情预测（6月下旬）

风险提示

1. 政策风险

   ：中国粗钢产量调控加码或进一步压制铁矿需求；

2. 供应扰动

   ：智利/秘鲁铜矿劳资谈判、澳洲天气再临；

3. 需求不及预期

   ：国内地产链复苏迟滞拖累金属消费。

数据来源：LME官方库存报告、Mysteel电解铜统计、必和必拓产销报告、中州期货供需分析、矿产工艺技术白皮书。

免责声明：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。