科矿|1月15日全球及中国矿产行情分析报告

全球矿产市场动态

1. 铜价高位震荡，供需与宏观因素交织

• 全球铜价受美国关税预期、地缘政治风险及美元指数波动影响显著。LME铜库存因非美地区供应紧张持续下降，而COMEX库存因套利窗口涌入增至48.4万吨，支撑价格。高盛预警铜价或已见顶，花旗认为1月可能为全年高点，需警惕关税政策明朗后库存回流风险。
• 需求端，全球能源转型推动铜需求增长，但短期受制于宏观情绪过热与产业基本面弱现实。

2. 镍价因印尼配额削减飙升

• 印尼将镍矿RKAB配额削减至2.6亿吨，导致全球镍价大幅上涨。LME镍价突破1.8万美元/吨，国内镍主力合约日内涨7%。斯洛伐克拟重启Slovalco铝厂（年产能20万吨），欧洲铝供应恢复预期增强，但海外铝厂复产增量有限，短期铝价偏强震荡。

3. 贵金属波动加剧，白银创历史新高

• 现货白银一度突破93美元/盎司，日内涨7.05%，后回落至92美元下方。黄金价格受美元走弱及避险需求支撑，纽约期金触及4650美元/盎司后回落。特朗普政府暂缓对关键矿产加征关税，缓解市场恐慌情绪。

4. 能源与铁矿石市场分化

• 布伦特原油失守64美元/桶，WTI原油跌超2%，受美国天然气期货暴跌10%及全球供应宽松预期拖累。铁矿石方面，澳大利亚、巴西产量稳定，但中国需求受环保政策压制，1月进口量同比减少6.4%，价格呈现波动上升后回调态势。

中国矿产市场焦点

1. 政策驱动产业升级与兼并重组

• 工信部《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确遏制铜、氧化铝低水平重复建设，推动产能向高能效、高回收率方向集中。发改委鼓励大型骨干企业兼并重组，提升规模化水平，如五矿发展通过资产注入和业务转型实现涨停，总市值达135.81亿元。

2. 新能源金属需求持续释放

• 锂、钴、稀土等战略金属受新能源汽车、储能领域需求拉动。碳酸锂目标价上调至2.5万美元/吨，但非洲矿山增量或于二季度释放，长期价格面临回调压力。天力锂能磷酸铁锂产线停产检修，预计减产1500-2000吨，短期供给收紧。

3. 区域市场分化明显

• 湖南钢材、有色金属、水泥价格上涨，但煤炭、成品油、化肥下跌。钢材库存低位运行，春节前或进入累库周期；煤炭供应恢复，价格连续两周下跌；成品油受国际原油走弱及新能源替代影响，批零均价震荡偏弱。

政策与地缘影响

• 美国关税政策调整

  ：特朗普政府暂缓对铜、稀土等关键矿产加征关税，转而寻求国际供应链合作，但长期关税风险仍存。

• 中国环保与产能管控

  ：多地加强钢铁、铝业排放标准，推动绿色低碳项目投产，如天山铝业140万吨电解铝项目首批投产，越南陈洪泉15万吨电解铝项目计划年中投产。

• 国际合作与资源争夺

  ：南美“锂三角”拟签署《联合资源储备协议》，通过配额分配与熔断底价机制争夺锂市场话语权；澳大利亚Elevra锂业加速魁北克项目扩张，目标年产能31.5万吨锂辉石。

未来展望

• 短期：铜、铝等金属价格受宏观情绪与政策博弈影响，波动风险加剧；新能源金属需求持续增长，但供给端扩产可能抑制价格涨幅。
• 中长期：全球能源转型与碳中和目标推动铜、锂等金属长期需求，但需关注产能过剩风险及地缘政治不确定性。建议密切关注美联储降息节奏、中国政策落地效果及主要经济体贸易关系变化。

：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。