藏格矿业的业绩预告也公布了，2025年公司归母净利润37亿元~39.5亿元，同比增加43.41%~53.10%；扣非后归母净利润38.7亿元~41.2亿元，同比增加51.95%~61.76%。
公司解释了业绩增长的原因：
1、氯化钾业务：量价齐升，成本优化。
全年实现氯化钾产量103.36 万吨，销量108.43 万吨，2025 年氯化钾销售价格同比增长，驱动该业务收入与利润的强劲增长。
2025年前三季度氯化钾产量70.16万吨，销量78.38万吨，平均售价（含税）2920元/吨；第四季度氯化钾产量33.2万吨，销量30.05万吨，市场均价（含税）约2800~2900元/吨。
2、碳酸锂业务：快速复产，贡献增量。
格尔木藏格锂业有限公司在复产后全力推进生产，全年实现碳酸锂产量8,808 吨，销量8,957 吨。
2025年前三季度碳酸锂产量6021吨，销量4800吨，平均售价（含税）67306元/吨；第四季度碳酸锂产量2787吨，销量4157吨，市场均价（含税）大幅上涨到8.5 ~9万元/吨，藏格矿业的碳酸锂销售集中在价格上涨的第四季度，对于业绩贡献大涨。
3、铜业务属于参股投资收益。
2025年公司确认的投资收益约为26.8 亿元，前三季度公司取得投资收益19.5亿元，第四季度投资收益为7.3亿元，巨龙铜业全年净利润约87亿元。
砖家在《宏达股份，背后有故事公司的前世今生（下）》中也分析过宏达股份的多龙矿业和巨龙铜业，虽然都在西藏，也都是世界级的铜矿，但是两个差异还是巨大的，5年内没有可比性。
藏格矿业的肖总父子是活得通透的，在最好的时点把公司控股权转让给了紫金矿业，砖家多次说过自己的观点，现在这个大局之下，留给民营中小矿企的生存空间实在是越来越狭窄了。
最好的就是这种，把控股权让给经营能力超越自身的龙头企业，自己留部分股权，即不用劳神费心了，还能分享优秀管理层带来的经营收益。
藏格矿业也没啥太多的资本开支，现在就是拼命分红。2025年中期分红每10股派发现金股利10.00元（含税），合计派发现金15.69亿元。分完了中期股息，合并报表和母公司报表分别还有99亿元和63亿元未分配利润，年终分红估计还要超过中期分红。
有意思的是，紫金矿业自己的2025年静态PE不到20倍，而控股的藏格矿业倒是接近40倍的PE，紫金黄金国际更是要超过80倍了，不是紫金矿业低估了，就是藏格矿业和紫金黄金国际高估了。
