一、全球矿产市场动态
1. 工业金属：地缘风险与供需紧平衡支撑价格韧性
受美伊地缘摩擦、智利矿山停产及刚果铜矿查封影响，全球铜矿供给持续受冲击，铜精矿加工费跌至负值，冶炼端被动减产，电解铜库存走低；电网与AI数据中心建设需求托底，支撑铜价。铝市场方面，海外产能扰动叠加国内持续去库，光伏、新能源车压铸订单回暖带动加工费上行，铝土矿紧缺推高氧化铝成本，电解铝价格底部支撑夯实。LME铜价周环比上涨83.5美元/吨，LME铝价虽小幅回落，但整体供需紧平衡格局未改，工业金属在地缘溢价与供需共振下展现韧性。
2. 贵金属：多空博弈加剧，金价站稳高位
地缘冲突缓和后，避险溢价消退，市场重心转向美国利率走势。6月美国通胀、就业数据走弱，市场预判7月美联储维持高利率不变；全球央行长期购金趋势延续，我国央行连续20个月增持黄金，6月增持规模创16个月新高。COMEX黄金价格站稳4000美元/盎司关口，短期窄幅震荡蓄力，等待美联储政策明确指引，多空博弈下贵金属行情逻辑完成切换。
3. 能源金属：政策驱动分化，供需博弈持续
锂电消费税新政拉开成本差距，2%征税与钠/固态电池免税政策压制远期锂电需求。碳酸锂围绕15万元/吨关口反复博弈，上游惜售、下游刚需采购；7月电池排产淡季回暖，储能需求形成支撑，但海外锂精矿集中到港、国内云母复产限制价格反弹空间。刚果股权政策抬升钴矿成本，钴价走弱，硫酸镍逆势上涨，电池原料需求冷热分化，能源金属内部受政策与供需双重影响呈现分化格局。
4. 小金属：战略稀缺属性凸显，独立行情延续
《稀土管理条例》落地叠加缅甸矿进口受阻，稀土现货紧张、海外补库旺盛；钨、锑受矿品位下滑、环保限产影响供给收缩，下游光伏、刀具需求保持韧性。AI算力拉动镓、锗、磷化铟、铟需求，出口管控促使海外集中备货，内外价差扩大，小金属板块供给刚性明确，战略资源价值重估主线持续获得资金关注。
5. 镍矿市场：印尼监管扰动，成本逻辑重塑
印尼因伴生稀土监管规则不完善，导致氧化铝、镍生铁、镍混合氢氧化物沉淀物（MHP）等主流矿产出口滞留，全球镍矿供应链不确定性加剧。长江现货1#镍均价下跌450元/吨至132650元/吨，沪镍主力合约跌1010元至131790元/吨。尽管盘面走弱，但矿端扰动抬升成本预期，镍生铁与MHP出口受阻压缩我国镍原料补充渠道，贸易商惜售情绪升温，镍价底部支撑逻辑因供给风险重估，后续需关注印尼监管协调与清关进度。
二、中国矿产市场运行情况
1. 国产矿市场：盘整运行，供需两端承压
7月28日，国产矿市场价格整体盘整运行，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流价格779元/吨，建平、淄博地区价格均与前一交易日持平。供应端，国内主流矿区维持平稳生产，矿山开工率中高位，资源供应充足；部分中小矿山以按需出货、清库回款为主，报价灵活，但前期天气、运输因素限制短途运输效率，现货流通量受限，整体供应未现明显宽松。需求端，下游钢厂受盈利受限、区域限产及高温淡季影响，生产积极性回落，铁水产出走弱，多维持刚需谨慎采购，补库意愿低迷，仅长协订单稳定，散户及中小钢厂观望情绪浓厚，市场批量成交稀缺，预计明日国产矿市场弱稳运行。
2. 钼市场：小幅回落，矿端支撑犹存
7月28日，钼市场小幅回落，成交氛围偏淡。供给端，矿山持价坚挺，开采配额收紧叠加库存低位，高品位精矿流通有限，中游氧化钼出口平稳，内外成本互撑。需求端，钢厂招标压价明显，仅按需补库，无批量锁单，成交冷清。当日钼精矿40-45%报价5345元/吨度持平，钼铁60%报价334500元/吨，较前一日下跌1500元/吨。短期钼价上下两难，上方受压价与获利了结压制，下方有资源管控托底，矿端在博弈中略占优势，下行风险有限，市场关注主流钢企开标指引。
3. 钢铁产业链：限产与淡季博弈，原料价格分化
螺纹钢
：昨日螺纹钢期货盘面窄幅波动，2610合约收于3078元/吨，微涨0.07%，现货价格平稳，成交低位。唐山钢厂限产范围扩大，缓解短期供应压力，但高温多雨淡季压制需求，预计短期螺纹盘面仍窄幅整理。 铁矿石
：铁矿石期货主力合约i2609收跌0.67%至741元/吨，港口现货小幅下跌。本期全球铁矿石发运及到港量均回落，供应阶段性收缩，但铁水产量延续下行，钢厂盈利率回落，对铁矿需求减弱，港口库存增加，供减需降格局下，预计短期铁矿石盘面偏弱震荡。 焦煤与焦炭
：焦煤期货下跌1.13%至1270.5元/吨，主产区煤矿复产缓慢，钢厂开启第二轮焦炭提降，焦企暂缓采购，成交冷清；焦炭期货上涨0.71%至1853.5元/吨，但港口现货下跌，第二轮提降即将落地，焦企利润或受挤压，钢厂检修计划偏多，控制到货节奏，预计短期焦炭盘面震荡偏弱。 铁合金
：锰硅主力合约上涨0.81%至5714元/吨，硅铁主力合约上涨0.99%至5896元/吨。锰硅成本支撑偏弱，库存持续新高，基本面支撑有限；硅铁供应环比减量，钢材需求小幅增加，但非钢需求转弱，库存偏高，短期均以震荡运行为主。
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