一、全球宏观背景：加息预期降温，金属价格获支撑
贵金属与工业金属反弹：美国6月非农新增就业仅5.7万人，大幅低于预期，叠加美联储官员释放鸽派信号，市场对年内加息预期显著降温，美元指数走弱，推动金价显著反弹。同时，工业金属价格震荡修复，LME铜价小幅上涨，沪铜主力合约日内走高，显示宏观压力缓解对金属市场形成支撑。
铜价受多重因素提振：隔周伦铜收涨0.54%，主要受益于美国非农数据疲软打压加息预期，叠加全球铜矿供应紧张格局固化。秘鲁紧急状态影响物流，智利铜矿产量同比下滑，印尼复产缓慢，导致矿端供应持续受限。尽管国内需求处于传统淡季，但AI算力、特高压电网及新能源车需求保持韧性，精铜库存淡季去化，进一步支撑铜价，预计当日现货铜价运行区间为10.20万-10.40万元/吨。
二、中国矿产市场：品种分化显著，供需博弈加剧
国产矿市场窄幅震荡：7月6日，国产矿价格整体平稳，唐山、建平、淄博等主要产区价格与前一交易日持平或微涨。供应端矿区生产秩序稳定，矿企按需出货；需求端下游钢厂采购保守，以刚需补库为主，成材市场偏弱导致钢厂议价心态增强，贸易商操作谨慎，市场交投清淡，预计短期内市场维持盘整。
稀土板块大幅下挫：中国稀土盘中跌幅达5%，截至10点42分报51.71元，成交额14.24亿元，换手率2.52%。盘口数据显示，卖盘压力集中，主力资金净流出2.10亿元，反映短期市场情绪偏空，需关注后续政策及供需变化对价格的影响。
大宗商品价格普跌，矿产类承压：据中国物流与采购联合会数据，6月29日至7月3日，全国50种重要大宗商品中，39种价格下跌，矿产类环比下跌0.1%。尽管焦炭、氧化镨钕、碳酸锂等品种涨幅居前，但丁苯橡胶、对二甲苯等跌幅显著，显示化工及能源类商品拖累整体市场，矿产板块受需求端压制表现偏弱。
三、细分品种动态：能源与战略金属走势分化
双焦市场稳中偏强：国内炼焦煤价格暂稳运行，供应端受晋中、吕梁等地煤矿安监影响，复产进程缓慢，矿山延续增产态势但增量有限。需求端钢厂复产节奏较慢，短期市场维持偏强震荡格局，需关注安监政策及下游补库节奏变化。
锂及战略金属配置机遇凸显：能源金属方面，锂需求旺季趋势不改，后续去库预期明确，价格易涨难跌，板块估值性价比显现，第三轮主升浪配置机遇受市场关注。战略金属中，稀土价格长期中枢抬升，国际地缘摩擦下战略价值凸显，磁材企业有望受益于库存收益及人形机器人需求落地；钨价企稳，龙头公司深加工环节业绩释放潜力大，新兴领域需求加持长期增长。
铜铝中期配置价值提升：铜铝受加息预期缓和及库存去化支撑，中期胜率提升。铜矿供应紧张与需求韧性并存，电解铝成本利润小幅改善，产能利用率维持高位。长期看，逆全球化及AI产业拉动下，铜铝价格中枢上移，权益端估值修复空间显著，资源储备充足及一体化加工企业获机构推荐。
四、市场展望：结构性分化延续，聚焦确定性机遇
全球供应风险持续：资源民族主义与地缘冲突仍是供给端核心变量，南美铜矿减产、非洲矿区扰动及印尼政策调整，导致关键矿产供应弹性收窄，成本端支撑强化。同时，ESG合规要求趋严，倒逼企业加速绿色转型与本地化布局，供应链安全成为全球矿业核心议题。
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