小金属全线爆发，钽锭年内暴涨超157%领涨市场
2026年6月3日，A股市场稀土、小金属、工业金属板块集体走强。截至6月1日数据，钽锭价格较去年底飙升157.69%，锗锭上涨83.82%，钼铁上涨35.65%。供给刚性约束与新兴需求扩张形成双重共振，成为年内价格攀升的核心逻辑。东方锆业、中钨高新双双10cm涨停，厦门钨业涨超8%，中稀有色涨超6%。稀有金属ETF广发（159608）盘中一度涨超3%，收盘上涨2.64%，近半年规模增长35.04亿元。
稀土供需紧平衡，价格中枢稳步上移
国盛证券研判，国内总量控制政策趋严叠加海外补链项目尚未大规模放量，2026至2028年国内氧化镨钕供需将维持紧平衡。"万物电驱"趋势下，新能源汽车与具身机器人成为核心增量，磁材长期增长可期。战略属性强化叠加资源稀缺性凸显，稀土价格中枢有望持续上移。中国稀土涨超6%，中钨高新涨7.28%，板块整体表现强势。
铜价冲击万五美元关口，关税交易与库存囤积成主线
中信证券最新研报指出，美铜关税评估最终时点临近，"关税交易"与库存囤积重回铜市场主线，年内铜价高点有望冲击15000美元/吨。LME期铜收涨208美元报14040美元/吨，沪铜收涨1.05%报78530元/吨。供给端扰动依然强烈：Escondida铜矿劳动合同到期或引发罢工，厄尔尼诺与刚果金干旱缺电均压制铜矿产出。全球铜显性库存已突破130万吨，但海外"备货性"库存囤积为基本面提供坚实支撑。
锂电设备景气周期开启，固态电池产业化提速
东吴证券指出，2025年以来下游电池厂扩产加速，设备商新签订单持续高增，2026年整体订单增速预计维持在20%至30%，主要受益于海外动力电池扩产及储能需求增长。固态电池产业化进程提速，半固态电池已进入量产过渡阶段，2028年前以氧化物路线为主流，全固态硫化物路线看好2030年后落地。不过碳酸锂期货主力合约当日跌超4%，报166900元/吨，高位波动加剧。
银市结构性短缺延续，2026年缺口将扩大至4630万盎司
世界白银协会最新调查显示，2025年全球银市场连续第五年短缺，2026年缺口将扩大至4630万盎司。矿山供应停滞而需求仍在增加，光伏需求放缓但AI、汽车及电网投资带来结构性增长，银币银条需求预计飙升18%。1月底银价曾创121美元/盎司历史高位，4月初回落至75美元附近并剧烈震荡，6月3日现货白银再度跌破75美元/盎司。
钨钼价格大幅上涨，PCB钻针业务满产运行
中钨高新披露，受钨原料价格大幅上涨推动，公司一季度归母净利润9.21亿元，同比增长264.44%。PCB钻针业务市场需求旺盛，金洲公司满产运行。1.4亿支PCB微钻扩产项目已于2026年3月达产，产能持续释放。钨作为兼具工业与战略属性的关键金属，在全球资源竞争加剧背景下价值重估趋势明确。
铝市受地缘冲击，印尼成全球铝业新增长极
受中东地缘政治冲击，全球铝供应链面临挑战。印尼依托丰富铝土矿资源，正加速构建"铝土矿—氧化铝—电解铝"一体化产业体系，在建及规划产能规模可观。但电力供给与合规转型仍是制约因素。当日沪铝收涨0.79%报20120元/吨，LME期铝收涨36美元报3752美元/吨，国内社库128万吨处于相对高位。
镍价震荡走强，硫磺涨价推升冶炼成本
沪镍夜盘收于139110元/吨，LME镍收涨1%报17720美元/吨。印尼镍矿供给收缩政策不变，上半年RKAB配额上修概率较小，镍矿供给收紧对价格形成支撑。硫磺涨价推升各冶炼路线成本，精炼镍库存虽高但细分品类或现供给缺口。
国内商品期货多数收涨，有色金属全线飘红
6月3日国内商品期货市场，沪锡涨超2%，沪锌涨1.57%，沪铜涨1.05%，沪铝涨0.79%，沪铅涨0.69%，国际铜涨1.19%。20号胶、原油、沥青等亦有不同程度上涨。集运欧线跌超2%，碳酸锂期货跌超4%报166900元/吨。中信建投研报指出，2026年6月国内处于普林格周期阶段五，建议配置商品和黄金。
估值视角：稀有金属指数仍处历史低位
中证稀有金属主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅32.03倍，处于近2年30.23%的分位，即估值低于近2年近七成时间，具备明显的估值洼地特征。该指数覆盖锂矿超15%、稀土超14%、铜超10%，一键布局科技制造与能源变革最上游原材料环节，既有科技成长的进攻弹性，又有实物资产的估值锚。
后市展望：战略性矿产已成全球资源竞争主战场
中信建投研报明确指出，科技与稀缺共振，战略性矿产已成全球资源竞争的重要领域。伴随新能源汽车、储能、高端制造、AI产业加速迭代，锂、稀土、钴、镍等稀有金属已不再是普通工业原料，而是高端制造与科技产业的关键资源，战略地位显著提升。全球关键矿产博弈日趋白热化，资源民族主义抬头与供给刚性约束并存，矿产价格中枢上移仍是中期主线。
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