一、钨价上涨背后的供需逻辑
2025年，全球钨精矿价格呈现出强劲的上升趋势，截至12月12日，较年初涨幅达到了惊人的160%，并持续创下历史新高。这轮钨价牛市的背后，是供给端的结构性收缩与需求端的稳健增长及结构性亮点共同作用的结果。
供给端收紧：
国家管控加强
：中国作为全球最大的钨资源供应国（占全球产量80%以上），对钨矿开采实行总量控制，2025年第一批开采指标同比下降6.5%，为2018年来首次下调。
矿山品位下降
：国内矿山品位逐年下降，环保及安全生产监管趋严，进一步限制了实际产量。
出口管制
：自2025年2月起，中国对部分中上游钨产品实施出口管制，加剧了全球市场的供应紧张预期。
需求端增长：
传统需求复苏
：制造业复苏带来的传统需求增长。
新兴领域爆发
：AI服务器对高阶PCB板的需求爆发，带动用于PCB加工的超细、高长径比微型钻针的需求量价齐升；航空航天、军工等领域对高性能硬质合金的需求持续增长；核能与半导体领域的应用也在稳步增长。
在这样的背景下，掌握上游核心资源的矿企和下游硬质合金及刀具领域的龙头企业成为了最大受益者。
二、哪些公司正在吃掉这一波红利？
在众多宣称“切入钨产业链”的公司中，我们筛选出那些真正能从本轮钨价上涨中获益的企业。以下是几类关键玩家：
上游矿企：直接受益于价格上涨
1. 中钨高新（600529.SH）
入选理由
：拥有国内最大钨矿之一柿竹园，并向下游延伸至PCB微钻等高端刀具业务，是钨全产业链龙头。
最新进展
：已完成现金收购衡阳远景钨业99.973%股权的交割，未来有望通过剩余矿山注入进一步增厚利润。
2. 厦门钨业（600549.SH）
入选理由
：拥有完整的钨产业链，是全球最大的钨冶炼和钨粉生产基地之一，且有大湖塘钨矿注入预期。
最新进展
：是国内首家具备核聚变装置用ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业，已为ITER等国内外聚变客户提供多款钨产品及部件。
3. 章源钨业（002378.SZ）
入选理由
：拥有五座钨矿和一座铜矿的采矿权，是国内重要的钨业公司之一，具备资源保障优势。
最新进展
：12月上半月黑钨精矿长单报价为35万元/标吨，较上期上调2.2万元/吨，持续推进矿山资源整合与智能化建设。
中游加工企业：享受价格传导红利
4. 欧科亿（688308.SH）
入选理由
：国内领先的数控刀具企业，拥有4-5个月的低价库存，在原材料涨价周期中具备成本优势和盈利弹性。
最新进展
：刀具产品价格环比大幅提升，可覆盖原材料涨价成本，预计未来刀具价格还有上涨空间，补库需求迫切。
5. 鼎泰高科（301377.SZ）
入选理由
：全球PCB钻针龙头，原材料成本占比较高，对钨价敏感，受益于AI PCB带来的高长径比钻针需求爆发。
最新进展
：钻针业务量价齐升，高端化推动均价提升，并正与客户洽谈2026年产品提价，业绩弹性巨大。
下游硬质合金及刀具企业：行业格局优化
6. 华锐精密（688059.SH）
入选理由
：国内领先的硬质合金切削刀具制造商，聚焦航空航天、人形机器人等中高端赛道，直接受益于行业格局优化。
最新进展
：举行2026新品全球首发盛典，发布“智加”工业软件及U系列不锈钢车削刀具等新产品，订单能见度和持续性良好。
7. 安泰科技（688072.SH）
入选理由
：公司是国内首家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的企业，已供货EAST、ITER等多个国内外核聚变装置。
最新进展
：2025年中标4个核聚变相关合同，其中6800多万的BEST标的收入将在2026年确认，未来2-3年归母净利润和营收增速预计约40%。
结语：抓住钨价上涨的投资机遇
当钨价一路狂飙，背后不仅仅是简单的商品价格上涨，更是一场涉及上游资源、中游加工、下游应用的全方位产业变革。
无论是坐拥自有矿山的矿企，还是深耕硬质合金与刀具的制造企业，都在这场变革中找到了自己的位置。
而投资者需要做的，就是找到那些真正站在风口上的公司，分享它们的成长红利。
风险提示：钨价波动风险、市场需求不及预期、政策变化影响等。投资需结合具体公司业务布局与市场环境综合考量。
（数据截至2025年12月15日）
来源：投资风向
