科矿|2025年9月28日全球及中国矿产行情分析报告

全球矿产市场总体概况

2025年9月，全球矿产市场呈现结构性分化特征。能源转型相关矿产（锂、钴、镍）需求持续攀升，而传统工业矿产（铁矿石、煤炭）受需求收缩与供应过剩影响，价格波动加剧。地缘政治冲突、资源民族主义政策及极端气候事件进一步放大市场不确定性，供应链重构成为行业核心议题。

（一）关键矿产价格走势

1. 能源转型矿产

2. 锂

   ：电池级碳酸锂（99.5%）国内均价稳定在18-20万元/吨区间，国际价格受南美盐湖提锂产能释放影响，小幅回落至2.8万美元/吨。

   钴

   ：LME钴（3个月）期货价格涨至3.5万美元/吨，主要受刚果（金）人工采矿成本上升及欧盟电池法规对钴含量强制要求推动。

   镍

   ：LME镍（3个月）期货价格跌至1.52万美元/吨，印尼镍铁出口量同比增长23%，叠加不锈钢需求疲软，形成供应过剩压力。

3. 贵金属

4. 黄金

   ：国际金价突破3700美元/盎司，创历史新高，主要受美联储降息预期、地缘冲突避险需求及全球央行购金潮驱动。

   白银

   ：SHFE白银期货价格涨至43元/克，工业需求（光伏、5G）与投资需求双重拉动。

   铂族金属

   ：钯价涨至1200美元/盎司，铑价突破2万美元/盎司，汽车催化剂需求复苏与南非供应中断风险形成支撑。

5. 工业金属

6. 铜

   ：LME铜（3个月）期货价格跌至1.02万美元/吨，中国精炼铜产量同比增长8%，但电网投资放缓导致库存累积。

   铝

   ：LME铝（3个月）期货价格跌至2648美元/吨，国内电解铝产能利用率达92%，但房地产竣工面积同比下降15%抑制需求。

   铁矿石

   ：62%澳粉指数均价跌至90美元/吨，全球矿山产量同比增长7%，而中国铁水产量同比下降5%，形成供需错配。

（二）供应链重构动态

1. 资源民族主义强化

2. 印尼实施镍矿出口禁令后，2025年镍铁出口量达120万吨，吸引外资建设60余家冶炼厂，形成“原料禁出-加工品出口”模式。
   中国对稀土、永磁体实施出口管制，推动全球钕铁硼产能向东南亚转移，但中国仍掌控92%的稀土加工环节。

3. 地缘冲突影响

• 俄乌冲突导致俄罗斯铀浓缩产能占全球40%的供应风险，促使“札幌五国”（加拿大、法国、日本、英国、美国）签署核燃料供应链合作协议。
• 加蓬铁路滑坡、澳大利亚洪水等极端气候事件，导致锰矿供应中断，价格涨至5.8美元/吨度。

二、中国矿产市场深度分析

（一）政策驱动下的结构性调整

1. 稳增长方案落地

2. 工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确2025年十种有色金属产量年均增长1.5%，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力增强。
   实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂等资源勘探，形成一批找矿新成果。

3. 进口政策调整

4. 优化铜、铅、锌等矿产国际合作模式，支持企业与国外矿企签订长期采购协议，2025年阳极铜进口量同比增长12%。
   对印度铁矿关税落地遇阻，但澳大利亚、巴西铁矿进口量占比提升至65%，稳定供应渠道。

（二）细分市场表现

1. 铁矿石市场

2. 供应端

   ：全球矿山产量计划增长7041万吨，其中澳洲、巴西贡献5363万吨增量，FMG铁桥项目、MinRes昂斯洛项目达产推动供应“前低后高”。

   需求端

   ：国内铁水产量同比下降1000万吨，钢材出口量下降509万吨，形成4060万吨过剩量。

   价格预测

   ：均价跌至90美元/吨，波动范围85-115美元/吨，高成本矿山（成本>90美元/吨）产能占比达30%，减产风险上升。

3. 煤炭市场

4. 动力煤

   ：秦皇岛港5500大卡动力煤价格跌至680元/吨，内蒙古煤炭价格环比下降，但冬季供暖需求支撑价格企稳。

   炼焦煤

   ：离岸价格小幅上涨，主因澳大利亚飓风影响发运，但国内钢厂亏损导致需求疲软。

   政策影响

   ：山西建成298座智能化矿山，先进产能占比超50%，推动成本下降15%。

5. 稀土市场

6. 价格走势

   ：氧化镨钕价格稳定在92-92.5万元/吨，镨钕金属价格涨至113-115万元/吨，但上调速度放缓。

   供需格局

   ：缅甸封关导致离子型稀土进口中断，国内分离企业库存下降至15天，持货商惜售情绪浓厚。

   政策风险

   ：中国对稀土出口实施许可证管理，2025年出口量同比下降8%，推动海外在建稀土项目（美国怀俄明州、加拿大Nechalacho）加速投产。

未来趋势与风险预警

（一）短期趋势（2025Q4）

1. 铁矿石

   ：矿价在90美元/吨附近震荡，高成本矿山减产或引发供应收缩，但四季度需求淡季抑制反弹空间。

2. 锂

   ：南美盐湖提锂产能集中释放，叠加中国新能源汽车补贴退坡，价格或跌至2.5万美元/吨。

3. 黄金

   ：美联储降息周期延续，地缘冲突升级，金价或冲击3800美元/盎司。

（二）长期风险

1. 资源民族主义

   ：印尼镍矿、刚果（金）钴矿、澳大利亚锂矿出口管制政策趋严，可能引发全球供应链断裂。

2. 气候约束

   ：北极冰层融化暴露新矿藏，但加拿大、美国基础设施投资滞后，开发周期延长至5-8年。

3. 技术替代

   ：固态电池量产可能减少钴、镍需求，氢能冶金技术突破或降低铁矿石消耗强度。

策略建议

1. 企业层面

   ：加强与海外矿企的长期协议合作，布局再生金属回收体系，投资数字化采矿技术降低运营成本。

2. 投资者层面

   ：关注黄金、白银的避险属性，布局锂、钴等能源转型矿产的期货期权对冲工具。

3. 政策层面

   ：推动矿产资源储备立法，建立战略性矿产价格稳定基金，加强与“一带一路”国家的资源合作。

数据来源：全球地质矿产信息系统、CBC金属网、上海有色网、东方财富网、中国钢铁新闻网

风险提示：本报告数据基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。