全球矿产市场总体趋势
2025年全球矿产市场呈现“结构性分化”特征，新能源矿产需求激增与传统工业金属过剩并存。受碳中和目标驱动，锂、钴、镍等电动化矿产需求年复合增长率超20%，而铜、铝等传统金属因全球经济增速放缓及中国基建投资边际递减，供需格局转向宽松。全球矿产贸易呈现“区域化+阵营化”特征，资源国议价能力显著提升，澳大利亚、智利、刚果（金）等国通过资源税调整、出口管制等手段强化资源主权。
金融属性方面，矿产期货市场波动加剧。以铁矿石为例，大连商品交易所铁矿石期货主力合约价格在2025年9月呈现“震荡偏强”态势，9月24日收盘价报815元/吨，较月初上涨3.2%，主要受中国钢厂节前补库及澳大利亚力拓矿山检修导致发运量下降影响。但全年来看，铁矿石价格中枢较2024年下移10%-15%，因四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）产能持续释放，叠加印度、几内亚等新供应源投产，2025年全球铁矿石供应增量预计达5000万吨。
中国矿产市场核心动态
（一）黑色金属：铁矿石与钢材的博弈
铁矿石
供应扰动
：澳大利亚力拓因港口设备检修，9月前三周发运量同比下降8%；巴西淡水河谷因雨季影响，北部矿区产量恢复滞后。 需求韧性
：中国9月前20日铁水日均产量达248万吨，环比增加3万吨，钢厂高炉开工率升至85%，创年内新高。 价格驱动
：9月24日中国港口62%品位铁矿石现货价格报820元/吨，周环比上涨2.3%，主要受以下因素支撑： 中长期矛盾
：尽管短期价格偏强，但2025年全年铁矿石供需格局仍偏宽松。四大矿山2025年产量指引合计增加3000万吨，叠加印度、几内亚西芒杜铁矿（预计2025年底投产）的增量，全球铁矿石供应过剩量或达4000万吨。 钢材
建筑用钢
：受房地产投资持续低迷影响，1-8月房屋新开工面积同比下降22%，螺纹钢需求同比减少8%。 制造业用钢
：汽车、家电、船舶出口保持高增长，1-8月汽车产量同比增长5%，家电出口金额同比增长12%，带动热轧卷板需求同比增加3%。 价格分化
：螺纹钢现货价格报3550元/吨，周环比持平；热轧卷板报3780元/吨，周环比上涨1.2%。需求端呈现“建筑弱、制造强”特征：
（二）有色金属：新能源与传统金属的“冰火两重天”
铜
供应增量
：智利Escondida铜矿扩产、刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿二期投产，2025年全球铜精矿产量同比增加4%。 需求放缓
：中国电网投资增速从2024年的15%降至8%，欧美制造业PMI持续低于荣枯线，抑制铜消费。 价格走势
：9月24日长江现货1#铜价报76240元/吨，较年初上涨8%，但全年供需格局转向过剩。2025年全球精炼铜过剩量预计达19.3万吨，主要因： 铝
供需格局
：2025年中国电解铝产能天花板锁定在4500万吨，1-8月产量同比增长3%，但消费增速仅2%，导致社会库存累计达80万吨，较去年同期增加15万吨。 成本支撑
：氧化铝价格受几内亚铝土矿进口增量影响，9月24日报价3100元/吨，较年初下跌10%，但预焙阳极、电力成本上涨部分对冲成本下行压力。 锂
供应端
：澳洲锂矿商Pilbara通过“拍卖+长协”模式控制出货量，南美盐湖提锂企业SQM、ALB因环保审批延迟扩产进度。 需求端
：中国1-8月新能源汽车产量同比增长35%，储能电池装机量同比增长80%，带动锂盐消费同比增加25%。 价格企稳
：9月24日电池级碳酸锂价格报7.8万元/吨，较年初上涨15%，主要因：
（三）能源矿产：煤炭的“智能化+绿色化”转型
价格走势
供应收缩
：1-8月宁夏、内蒙古原煤产量同比下降2.8%、1.5%，因安全检查趋严及老旧矿井关停。 需求韧性
：水电出力不足导致火电发电量同比增加5%，叠加东北地区冬季供暖备煤需求提前启动。 动力煤
：9月24日秦皇岛5500大卡动力煤报价677元/吨，较年初上涨20%，主要受以下因素支撑： 焦煤
：主焦煤价格报1850元/吨，周环比持平，因钢铁行业盈利改善带动焦化厂开工率升至80%，但蒙古国进口焦煤增量（1-8月进口量同比增加20%）限制价格涨幅。 行业变革
智能化开采
：国家能源集团、中煤能源等龙头企业已建成50座智能化煤矿，单井产能提升30%，人工成本降低20%。 绿色化转型
：山西、陕西等省要求2025年底前煤矿废水零排放、矸石综合利用率达90%，推动行业ESG标准升级。
未来趋势与投资策略
（一）短期（1-3个月）：关注节前补库与宏观政策
铁矿石
：若中国钢厂国庆节前补库力度超预期，铁矿石价格或冲击850元/吨关口，但需警惕节后需求回落风险。 铜
：美联储9月议息会议若释放“降息+缩表放缓”信号，铜价或突破8000美元/吨，但全球铜精矿过剩格局未变，反弹空间有限。
（二）中长期（6-12个月）：布局新能源矿产与智能化赛道
锂
：2025年全球锂资源供需缺口或收窄至5万吨LCE（碳酸锂当量），但南美盐湖、非洲锂矿项目投产延迟可能延长紧缺周期，建议关注天齐锂业、赣锋锂业等龙头企业。 煤炭
：智能化煤矿建设将催生万亿级市场，推荐关注郑煤机（煤矿机械龙头）、龙软科技（智能矿山软件提供商）。
（三）风险预警
地缘政治
：几内亚西芒杜铁矿投产进度、刚果（金）铜钴矿税收政策调整可能扰动供应预期。 贸易摩擦
：美国对华加征关税范围扩大至新能源矿产（如锂、稀土），或推高中国进口成本。
数据来源：大连商品交易所、长江有色金属网、中国煤炭市场网、一德期货、企业公告（截至2025年9月24日）
风险提示：本报告数据基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
