科矿|2025年9月1日全球及中国矿产行情分析报告

全球矿产行情综述

1. 铁矿石市场

价格趋势

• 供需动态

• 供应端

  ：澳洲、巴西发运量回升，但全球矿山检修导致短期到港量减少。

  需求端

  ：中国钢厂铁水产量维持高位，但粗钢减产预期及废钢替代效应压制需求。港口库存虽处低位但有累库趋势。

• 预测

  ：全年铁矿石进口量预计达12亿吨，海外增量占全球增量的96%，供需格局逐渐宽松。

2. 铜矿市场

• 供需平衡

• 2024年全球精炼铜过剩46.9万吨，2025年过剩收窄至19.3万吨。
  铜精矿短缺减轻，但冶炼企业库存天数下降，2025年长协TC/RCs大幅下行，冶炼厂亏损扩大。

• 驱动因素

• 海外炼厂成本高于中国，易引发减停产；中国电网招标量增长20%，支撑现货升水。

3. 铝市场

• 供需格局

• 全球电解铝维持微幅过剩，国内消费增速2%，海外2.2%。
  国内产能达4500万吨政策红线，开工率86%，产量约3870万吨；再生铝占比提升至28%。

• 价格影响

• 新能源（特高压、光伏）需求强劲，铝线缆需求增长9.1%，推动铝价上行。

4. 锌市场

• 库存数据

• 2025年9月1日，LME锌库存减少625吨，中国基建加速及光伏用锌量增18%支撑需求。

• 供需预测

• 全球锌锭过剩18万吨（国内10万吨，海外8万吨），加工费改善，冶炼厂开工积极性提升。

5. 镍市场

• 消费结构

• 不锈钢耗镍量增12万吨（增速超6%），新能源电池耗镍仅增2万吨（磷酸铁锂替代影响）。

• 供需平衡

• 全球精炼镍过剩格局持续，一级镍过剩明显，印尼NPI回流导致国内供给增量有限。

中国矿产行情分析

1. 铁矿石进口与需求

• 进口数据

• 2025年1-2月进口量1.91亿吨，同比降8.4%，但全年预计达12亿吨。

• 需求驱动

• 钢材需求韧性：逆周期政策（4%赤字率、超长期国债）支撑基建与房地产。
  钢厂补库需求：港口库存低位，3月后需求回暖触发补库。

2. 铝产能与消费

• 产能利用

• 国内电解铝运行产能4412.83万吨（2025年5月），新增产能仅45万吨（双元铝业10万吨、扎铝二期35万吨）。

• 消费预测

• 2025年铝用量6500-6800万吨，新能源（风电、光伏）及特高压投资为主要驱动力。

3. 政策与市场动态

• 全球政策影响

• 环保法规趋严（如欧盟碳关税），推动矿产行业绿色转型。
  印尼镍铁出口配额调整，影响全球镍供应链。

• 价格预测

• 2025年四季度矿产价格受供需宽松、美联储降息预期及地缘政治（俄乌战争）影响，震荡为主。

关键数据与趋势总结

风险提示与建议

1. 风险因素

2. 全球宏观经济衰退风险（美联储降息节奏）。
   地缘政治冲突（俄乌战争、缅甸佤邦矿石运输）。
   中国政策调整（房地产税、环保限产）。

3. 投资策略

4. 铁矿石

   ：短期震荡，关注钢厂补库节奏。

   铜铝

   ：逢低布局新能源产业链（光伏、电网）。

   锌镍

   ：关注基建项目落地及印尼政策变动。

数据来源：LME、海关总署、USGS、ILZSG、CRU、一德期货、兰格钢铁网、新浪财经、搜狐财经（截至2025年9月1日）。

免责声明：本报告基于公开信息分析，不构成直接投资建议。市场有风险，决策需谨慎。