近期，煤炭行业正遭遇近五年来最严峻的市场考验。2024年四季度以来，煤炭价格断崖式暴跌，年后累计跌百元的煤矿到处都是，并且降价后煤普遍还是卖不出。试问？又有谁能从这场世纪大逃杀中幸存，我们不禁发出巨声呐喊：形势如此蔓延恶化下去，此轮煤价下跌恐深不见底。
产地市场延续弱稳运行，整体煤炭供应基本恢复至正常水平。当前下游市场煤采购积极性不佳，仅保持少量刚需拉运，贸易商及煤厂暂缓采购，矿区整体出货压力较大，部分煤矿继续下调煤价10-30元/吨。近期需求支撑力度不足，产地动力煤市场供需格局偏宽松，坑口价格承压偏弱运行。短期内市场的偏弱走势或将持续。
煤矿复工进度符合预期，特别是大矿产量已经接近正常水平。随着民营煤矿的复产，铁路发运量增加，环渤海港口疏港压力加大，市场难以提振，煤价或加速下行！
陕西地区大部分国有煤矿保持正常生产，多数民营煤矿也已恢复产销，供应量基本回升至节前水平。现阶段下游企业复工复产进度明显慢于煤矿，需求难有释放，多数煤矿销售受阻，库存量已逐渐累积至中高水平，煤价重心承压下不断走低，目前陕北Q6000面煤价格已降至600元/吨左右，短期内市场的偏弱走势或将持续。
下游目前电厂日耗偏低，库存在长协拉运支撑下，也保持在安全水平，需求不会出现集中释放。虽然元宵节过后，工厂开工率提升，能带来一定的需求支撑，但冷空气影响减弱，优劣势相抵消，电厂日耗增量不会太大，预计终端大规模采购概率较小。
当前终端需求支撑不强，周边煤厂销售情况仍显冷清，故采购积极性持续走低，观望情绪浓厚。随着产地煤矿复产，整体供应量回升明显，供需矛盾越发突出，预计煤价还有下跌可能，后续需主要关注相关终端需求的释放情况
港口市场延续弱势，上游报价持续下跌，下游需求冷清，询货压价，较难成交。供应端看，上游产区价格持续下探导致成本支撑弱化，叠加各环节库存高企，部分贸易商面临港口堆场资源紧张与低周转率双重压力，虽发运尚存微利，但港口场地紧张卸货困难，制约资源流通。而需求端持续萎靡，终端普遍持看空心态，在买涨不买跌心理驱动下，压价询货现象突出，实际成交冷清。市场供需失衡，价格短期仍将继续下跌。
下游复工复产节奏缓慢，非电行业开工率回升幅度有限，工业用电需求低迷。电厂库存可用天数仍处25天以上高位，叠加长协煤全覆盖政策，市场煤采购意愿几近停滞。仅刚需用户维持小单补库，难以形成价格支撑。
现在的煤炭市场，矛盾很大，要指望市场自我消化基本不可能，但离政策干预尚有距离，再说政策出效果也需要时间（经济问题首当其冲）、预计3月中下旬，随着非电行业开工率提升及电厂库存逐步消化，市场或迎来边际改善窗口。然而，考虑到进口煤补充效应及国内保供政策韧性，价格反弹高度将受限。
编辑：王宇宇 审核：马东
